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中央经济工作会议12月10日至12日在京举行 ,会议认为,今年以来面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面,在坚持稳中求进工作总基调,扎实做好“六稳”工作前提下,经济社会得以持续健康发展  ,为实现明年预期目标 ,要坚持稳字当头。 自去年7月底的中央政治局会议首次提出稳就业 、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期后  ,一年多以来决策层在多种场合提及“六稳” ,包括本月接连召开的中央政治局会议和中央经济工作会议,意味着“六稳”在即将到来的2020年,仍将是一以贯之的调控与施政重点。 之所以要“稳”,既有近年内外环境明显变化带来的压力 ,让中国经济面临一些新问题新挑战 ,应对挑战唯有将外部压力转化为内部动力 ,抓住主要矛盾  ,稳住方向,办好自己的事。同时,“稳”也缘于底线思维,如就业是民生之本 ,就业稳 ,经济社会大局才能稳定 ,要实现2020年全面建成小康社会的目标 ,也必须让经济运行保持在合理区间 。 从目前情况来看 ,中国经济尚处于平稳运行态势 。从GDP增速来看 ,前三季度同比增长6.2%,其中三季度增长6.0% ,尽管和上半年相比有所放缓 ,但仍处于宏观调控的目标区间之内 。横向和全球主要经济体相比 ,则名列前茅。 居于“六稳”之首的就业 ,前三季度全国城镇新增就业1097万人,接近全年城镇新增就业目标的1100万人以上 ,作为观察就业的重要指标调查失业率 ,连续数月稳定在5%左右 。其他方面表现亦可圈可点,如前三季度外贸进出口总值22.91万亿元 ,比去年同期增长2.8%,在国际贸易形势发生重大不利因素的背景下取得这样的成绩,殊为不易 。外资也持续看好中国 ,前三季度全国实际使用外资6832.1亿元 ,同比增长6.5% 。其中高技术制造业利用外资保持两位数增幅 。 同时,中央和地方也持续在政策层面上推进“六稳” 。12月4日召开的国务院常务会议上 ,稳就业再次成为重要议题,并提出具体措施,包括要求各地出台更多支持新增就业岗位的措施  、降低小微企业创业担保贷款申请条件、对农民工回乡首次创业给予一次性资金支持等 。在财政部提前下达2020年地方专项债额度后 ,日前不少省份将额度分配至市县一级政府的具体项目 ,目的在于稳基建投资,希望尽早形成对经济的有效拉动 。 此外,深化“放管服”改革,持续优化营商环境 ,更大规模减税降费,降低企业成本减轻企业负担 ,支持民营企业特别是小微企业发展 ,对于“六稳”也至关重要 。这一系列举措,可以说是近年施政的重点 ,未来仍需要持续推进 。 至于如何完善和强化“六稳”举措 ,此次中央经济工作会议也明确了诸多要点 。包括健全财政 、货币 、就业等政策协同和传导落实机制,确保经济运行在合理区间;巩固和拓展减税降费成效 ,大力优化财政支出结构,进一步缓解企业融资难融资贵问题;推动实体经济发展 ,提升制造业水平,发展新兴产业 ,促进大众创业万众创新;以及推进更高水平对外开放,保持对外贸易稳定增长 ,稳定和扩大利用外资 。 目前中国经济确实处于较为困难的发展时期,外部环境波云诡谲且难以预期。此时  ,我们唯有保持定力  ,专注做好自己的事,解决经济发展遇到的实际问题,以“稳”的心境面对“变”的环境 ,确保中国经济平稳增长和运行。 (责任编辑 :DF372) 郑重声明  :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。

总体而言,点阵图 、经济预测以及货币政策利率几乎未变体现出美联储进入观察 ,同时对通胀的关注也为明年可能的继续宽松埋下伏笔 ,在美国大选年之际 ,明年美联储仍有一定的降息概率 。 报告要点 会议内容与要点 :北京时间2019年12月12日凌晨3点 ,美联储召开议息会议宣布将联邦基金利率维持目标区间1.50%-1.75%不变,同时超额准备金率(IOER)维持在1.55%不变 ,符合市场预期 。 市场表现 :美联储公布决议后,美元指数短线拉升约10点 ,现货黄金完全收复利率决议公布后的跌幅,现报1471.11美元/盎司,道琼斯指数并无明显波动 。现货白银现报16.77美元/盎司 ,日内涨幅0.8%,美元指数DXY报97.40。现货白银涨超1%,现报16.81美元/盎司。英镑兑美元较日低回升逾80点 ,刷新日高至1.3190 。 债市策略:12月份的议息会议可以用平稳来形容 ,不仅仅维持利率不变,甚至经济前景的预测都未发生较大变化。鲍威尔在会后的答记者问的内容主要围绕通胀。继续强调通胀目标,有助于维持美联储的独立性,同时不达目标的通胀又可以使得保持一定的宽松预期 ,而且就连鲍威尔自己也提到 ,让通货膨胀率回到2%的目标非常具有挑战性。经济预测前景几乎未变并未叠加鲍威尔的通胀表态 ,是美联储保持观察姿态不降息但是美元和美债收益率走低的重要原因。他还提到,薪资增长将是未来就业市场走强的关键因素 ,这再次凸显美联储对通胀的强调 ,而最近一段时间薪资增速未见上行动力 ,也为未来货币政策保持定力甚至进一步宽松提供了依据 。总体而言,点阵图、经济预测以及货币政策利率几乎未变体现出美联储进入观察,同时对通胀的关注也为明年可能的继续宽松埋下伏笔,在美国大选年之际,明年美联储仍有一定的降息概率 。 正文 美联储议息会议结果 北京时间2019年12月12日凌晨3点,美联储召开议息会议宣布将联邦基金利率维持目标区间1.50%-1.75%不变 ,同时超额准备金率(IOER)维持在1.55%不变,符合市场预期。 会议内容及解读 会议内容对比 本次会议结果符合市场预期,政策声明基本与10月会议相比维持不变,美联储认为货币政策是合适的 。美联储声明称企业固定投资和出口疲软 ,居民支出以强大的速度增长,劳动力市场依旧强劲,经济活动以温和的速度增长12个月为基础的指标看,整体通胀率和扣除食品及能源的通胀率都低于2%,基于市场的通胀补偿指标依然在低位;基于调查的较长通胀预期几乎没有变化。 同时 ,10月声明表示为了维持经济增长 ,强大的就业与2%的通胀目标,将目标区间下调至1.5%-1.75% ,而本次声明与上一次降息不同 ,美联储委员认为利率处于能够支持经济增长与就业的“合适”水平 ,同时也会继续关注接下来的经济数据。美联储声明中提到的关注因素包括全球经济发展与受抑的通胀压力。可以看出近期较为乐观的经济数据使得美联储政策制定者对于经济的信心较强,而他们提到全球发展和通胀低迷,或暗示以后他们对于降息的倾向会多余加息 。美联储委员认为利率合适于支持经济增长和就业,基于调查的通胀指标几乎维持不变 ,基于市场的通胀补偿指标仍维持较低水平。 除了市场预期的维持联邦利率区间不变,美联储也将超额准备金率(IOER)维持在1.55%不变,符合市场预期。 近期的经济数据让美联储委员们的态度一致 ,全票通过了将联邦基金利率维持目标区间1.50%-1.75%不变的决定,而从点阵图看 ,本次的分歧远小于今年10月会议的降息,尽管今年11月非农数据好于预期,但通胀压力仍在,ISM制造业PMI也仍然处于荣枯线下,下一步的政策仍需要参考经济情况的走势,关注可能的风险。 经济前景方面 ,美联储2019年GDP增速预期中值为2.2%,9月预期为2.2%;2020年GDP增速预期中值为2.0%,9月预期为2.0%;2021年GDP增速预期中值为1.9% ,9月预期为1.9%。 失业率方面 ,美联储2019年失业率预期中值为3.6% ,9月预期为3.7%;2020年失业率预期中值为3.5% ,9月预期为3.7%;2021年失业率预期中值为3.6% ,9月预期为3.8%。 通胀方面,美联储2019年PCE通胀预期中值为1.5%,9月预期为1.5%;2020年PCE通胀预期中值为1.9% ,9月预期为1.9%;2021年PCE通胀预期中值为2.0%,9月预期为2.0%。2019年核心PCE通胀预期中值为1.6%,9月预期为1.8%;2020年核心PCE通胀预期中值为1.9%  ,9月预期为1.9%;2021年核心PCE通胀预期中值为2.0% ,9月预期为2.0%。 从点阵图看,本次美联储委员决议分歧相比10月会议明显缩小 。根据美联储的“点阵图” ,本次维持联邦利率区间的决定为全票通过,没有委员投出反对票,这是今年5月份会议以来首次出现全票通过的情况 。组内委员一致认为美国经济数据较好,在经济没有“实质性”变化前应等待上次降息的作用完全出现 。 同时点阵图显示,美联储到2020年底将按兵不动 ,或观望可能出现的经济影响因素。联储FOMC声明前美联储到明年1月维持利率在1.50%-1.75%区间的概率为91.4% ,降息25个基点的概率为6.5%,加息25个基点的概率为2.1%。FOMC声明发布后 ,美联储到明年1月维持利率在1.50%-1.75%区间的概率为92.5%,降息25个基点的概率为5.4%,加息25个基点的概率为2.1%  。 鲍威尔的讲话 货币政策方面 ,认为当前的货币政策立场可能是仍然合适的,降息使得美国经济前景在正轨,并且随时准备调整回购操作以保证联邦基金利率在区间内  。而如果要加息 ,必须要看到通胀大幅度持续上升。 融资压力方面,美联储目前正关注年底的融资压力 ,但认为年底融资压力看起来是可控的 ,尚未达到购买付息债券的时候,如果环境变为适合购买付息债券 ,才会这么做。 经济增长方面,认为当年的经济预计保持温和增长 ,尽管存在风险 ,但总体处于有利的状态,大家都不知道2021年经济会如何。 回购操作方面,认为回购操作不太可能对宏观经济产生影响 ,如果回购市场压力影响到安全和稳定,美联储会对回购市场的改变持开放态度。但同时,美联储更关注评估短期货币市场监管措施,而不是制定新的回购措施 。 通货膨胀方面,认为通货膨胀始终低于2%是不健康的 ,要坚决致力于实现2%通货膨胀的目标,尽管目前使得通胀回到2%具有挑战性  ,但美国通胀接近目标的程度比别的经济体要好 。美联储框架评估正在着眼于加强通胀目标的可信度 。 就业率方面,认为就业市场仍然保持强劲,就业市场闲置和通胀之间的关联性微弱但存在 。即使失业率低至3.5% ,劳动市场仍存在限制 ,使用宽松政策探索就业最大化的风险较低,降息需要时间作用于经济 。全球化拖累了薪资增长 ,但生产力低迷可能会支持薪资增长,从几年前以来  ,薪资增速就出现了改善。 贸易方面,认为贸易局势对经济有实质性的影响 。如果USMCA协议获得通过 ,将消除一些不确定性,并对美国经济产生积极影响 。 美国近期基本面 近期美联储官员均表示看好美国经济前景 ,或预示本次维持联邦利率区间不变的决定 。从最近的美联储官员的讲话可以窥探出美联储对美国经济保持乐观 。美联储主席鲍威尔在普罗维登斯商会的年会上发表讲话,表示现在的货币政策在目前情况下是合适的 ,如果经济情况发生“实质”性变化才会进一步调整利率。美联储卡普兰也表示,货币政策目前处于良好水平,需要进一步观望可能出现的新的影响因素 。与此同时,美联储梅斯特在讲话中表示 ,美国经济运行良好 ,应该继续观望可能的变化 ,威廉姆斯也表示利率处于适当水平 ,不太可能采取进一步行动 。 美国9月钱荒后,资金面在10月下调联邦利率区间后有所缓解 。2019年9月17日联邦基金利率与其实际上限超额准备金利率倒挂20bp ,同时当日美国有担保隔夜融资利率(SOFR)上升至5.25%,预示美国的“钱荒”。在10月降息后 ,美国钱荒有所缓解 。 就业方面  ,美国11月非农就业数据大幅度好于预期 ,就业市场回暖 。11月新增非农就业人数26.6万人 ,预期增18.3万人 ,前值由12.8万人修正为15.6万人;失业率为3.5%,预期3.6% ,前值3.6%;平均时薪环比增长0.2% ,预期增长0.3% ,前值增0.2%;同比增长3.1%,预期3.0%,前值增3.0%;员工每周平均工作时长34.4小时 ,持平于前值 。劳动力参与率为63.2% ,前值为63.3% 。此次强劲的非农数据主要由服务业所贡献,制造业就业人数的回升主要因为罢工的结束  。10月份 ,美国汽车行业发生了较大规模的罢工,导致制造业新增非农就业人数大幅度减少 ,随着罢工的结束,11月份制造业就业人数开始回升。分行业来看,医疗行业新增就业人数4.5万人,过去12个月累计新增就业人数41.4万人;休闲和酒店业新增就业人数4.5万人,过去4个月累计新增就业人数21.9万人;专业服务业新增就业人数3.1万人,过去12个月累计新增就业人数27.8万人 。采矿业新增就业人数保持下降趋势 ,新增就业人数减少6000,自5月份之后采矿业新增就业人数一直保持下降趋势 。 通胀方面,美国通胀趋势出现好转,但离目标仍有差距 。美国10月季调后CPI月率为0.4%,高于预期值0.3%和前值0% ,达到了2019年3月以来的最高值。但汽油价格上涨3.7%是本次数据较好的主要原因 ,而剔除波动较大的食品和能源成分后 ,10月份核心CPI涨幅仅为0.2% ,高于前值0.1%,与预期持平。同时 ,受到家庭能源 、医疗、事务和其他开支增加的影响 ,美国10月消费者物价指数回升 ,也好于预期。美国的经济发展情况尚不明朗 ,通胀仍是重要关注点。 消费方面,美国消费数据好于预期 ,经济仍有放缓趋势。美国10月零售销售月率实际公布0.30%,高于预期0.2%与前值-0.3%;美国10月核心零售销售月率实际公布0.2% ,低于预期0.4%,高于前值-0.1%。受汽车销售以及汽油价格上升的影响,美国10月零售销售月率数据都好于预期 。 房地产方面 ,美国房地产销售企稳,销售走高 。美国10月新屋销售环比-0.7%,低于预期1.1%。经季节调整后的年率为73.3万间 ,高于预期的70.9万间。9月新屋销售由前值是70.1万间,向上修订至73.8万间,达到2007年7月以来的最高水平 。 制造业方面 ,美国制造业和楼市投资走弱。美国11月Markit制造业PMI终值为52.6,高于前值52.2 与预期值52.2;美国非制造业PMI 53.9低于预期54.5和前值54.7。 ,11月ISM制造业PMI为48.1 ,低于10月份的48.3,同时低于预期49.2  ,值得注意的是 ,其中就业指数和新订单指数都出现下滑 。美国10月营建支出月率-0.8%  ,前值0.5% ,预期0.4% 。美国ISM制造业PMI低于荣枯线,并且持续下行 、10月营建支出月率下滑,意味着美国制造业和楼市投资仍然疲软。 美国市场表现 美联储公布决议后,美元指数短线拉升约10点  ,现货黄金完全收复利率决议公布后的跌幅,现报1471.11美元/盎司 ,道琼斯指数并无明显波动 。现货白银现报16.77美元/盎司 ,日内涨幅0.8%,美元指数DXY报97.40 。现货白银涨超1% ,现报16.81美元/盎司。英镑兑美元较日低回升逾80点 ,刷新日高至1.3190 。 债市展望 12月份的议息会议可以用平稳来形容 ,不仅仅维持利率不变,甚至经济前景的预测都未发生较大变化。鲍威尔在会后的答记者问的内容主要围绕通胀 。继续强调通胀目标,有助于维持美联储的独立性,同时不达目标的通胀又可以使得保持一定的宽松预期,而且就连鲍威尔自己也提到,让通货膨胀率回到2%的目标非常具有挑战性。经济预测前景几乎未变并未叠加鲍威尔的通胀表态,是美联储保持观察姿态不降息但是美元和美债收益率走低的重要原因  。他还提到  ,薪资增长将是未来就业市场走强的关键因素 ,这再次凸显美联储对通胀的强调,而最近一段时间薪资增速未见上行动力,也为未来货币政策保持定力甚至进一步宽松提供了依据。总体而言 ,点阵图、经济预测以及货币政策利率几乎未变体现出美联储进入观察,同时对通胀的关注也为明年可能的继续宽松埋下伏笔。 市场回顾 利率债 资金面市场回顾 2019年12月11日,银存间质押式回购加权利率涨跌互现,隔夜 、7天、14天 、21天和1个月分别变动了-11.51bps、-0.22bps、0.23bps 、23.81bps和23.81bps至2.07%、2.37% 、2.36% 、2.55%和2.55%。国债到期收益率全面下行 ,1年 、3年 、5年 、10年分别变动-2.56bps 、-0.82bps 、-1.53bps 、-0.74bps至2.61% 、2.83% 、2.99% 、3.17%。上证综指上涨0.24%至2,924.42 ,深证成指下跌0.64%至9,852.71,创业板指下跌0.91%至1,718.65 。 央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,2019年12月11日不开展逆回购操作 ,当日无逆回购到期。 【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪,观测2017年开年来至今流动性的“投与收” 。增量方面,我们根据逆回购、SLF 、MLF等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量;减量方面  ,我们根据2019年10月对比2016年12月M0累计增加5,825.88亿元,外汇占款累计下降7,071.31亿元 、财政存款累计增加13,233.08亿元,粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性,并考虑公开市场操作到期情况,计算每日流动性减少总量 。同时 ,我们对公开市场操作到期情况进行监控 。 流动性动态监测 市场回顾及观点 可转债市场回顾 12月11日转债市场 ,平价指数收于89.22点 ,上涨0.54%,转债指数收于110.90点 ,上涨0.24% 。193支上市可交易转债 ,除林洋转债、中环转债 、福特转债、白电转债 、华源转债 、道氏转债和万里转债横盘外 ,117支上涨,69支下跌。其中 ,东音转债(15.88 %) 、晶瑞转债(6.39%) 、盛路转债(3.14 %)领涨,威帝转债(-3.17 %) 、百合转债(-2.45 %)、水晶转债(-2.17 %)领跌。193支可转债正股 ,除金能科技 、南威软件、大业股份 、长信科技 、锦泓集团 、长久物流、永东股份 、苏农银行、吉视传媒  、小康股份、海澜之家和横河模具横盘外 ,66支上涨,115支下跌。其中 ,东音股份(10.03 %) 、晶瑞股份(8.71 %) 、启明星辰(4.64 %)领涨 ,水晶光电(-3.25 %) 、科森科技(-3.14 %) 、中装建设(-3.12 %)领跌 。 可转债市场周观点 上周转债市场受权益市场推动上行,特别是科技板块相关标的表现强势。市场整体价格与溢价率依旧维持在一个相对较高的水平 。实际上自三季度以来转债市场表现出较为明显的韧性 ,相比权益市场更为强势 。 从当前转债市场格局来看,正股依旧是核心驱动力,既存在机会但也是最大的风险来源。临近年底我们依旧维持近期对转债市场的展望,当前是调整结构与仓位的时间段 ,总体市场并未脱离震荡的格局 ,更推荐以中期布局的角度去寻找机会,调整是布局的较好时机 。 回顾市场近期的走势,内部分化较为明显,市场风格的轮动较快,除了科技板块持续强势外其余板块各有轮动  ,即使是科技板块内部也各有差异 ,映射到转债市场结果是短期并未出现类似上半年持续强势的标的 ,换而言之当前市场的持仓难度与体验并不处于较为舒服的位置。 结构调整方面依旧以兑现高价标的的浮盈为主,向优质标的聚焦调整后仍旧是介入的机会 ,其中特别关注逆周期视角的板块,近期汽车零部件以及轻工造纸板块龙头表现上佳。 仓位上则持续关注新券的机会,近期上市的新券既有周期板块又有科技板块  ,同时不乏一些细分领域龙头。从近期上市新券表现来看,龙头标的市场往往给与较高溢价率,此类标的我们建议投资者以配置为主的心态介入。主要的超额收益可能来源于其余非龙头个券 ,对于此类标的我们更关注行业属性的beta下的机会 ,建议择板块关注,上市初期低价低溢价率高流动性阶段是较好的参与机会。 落实至具体策略层面依旧大致划分为两个方面。一方面正股低估值品种短期能够受益于权益市场的风格变化,权益市场对银行关注较多 ,转债市场则更多地关注公用事业板块;另一方面从转债特征出发逆周期思维布局潜在拐点 ,周期 、轻工龙头以及零部件行业的beta机会值得关注 。此外近期表现强势的科技仍旧是核心关注方向 ,择券则更为重要 。 高弹性组合建议重点关注参林(百姓)转债 、和而转债 、国祯转债、洲明转债、水晶转债 、启明转债、寒锐转债、太极转债 、南威转债 、太阳转债以及金融转债。 稳健弹性组合建议关注玲珑转债、蓝思转债 、亚泰转债、通威转债 、索发转债 、久立转2 、亨通转债、川投转债和银行转债。 风险因素 :市场流动性出现大幅波动 ,宏观经济不如预期,无风险利率大幅波动,正股股价超预期波动 。 股票市场 转债市场(文章来源 :明晰笔谈) (责任编辑:DF010) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。摘要 中共中央政治局12月6日召开会议,分析研究2020年经济工作,我们认为: 直面风险挑战 ,增强必胜信心 。如何看待当前和今后的经济形势 ?会议开门见山 ,总结当前形势 ,措辞从7月的“风险挑战明显增多”变为“风险挑战明显上升”,更为严峻 。但会议对未来经济走势保持乐观 ,指出“经济稳中向好、长期向好趋势未变”,强调“要坚持用辩证思维看待形势发展变化”。相较于去年12月的增强忧患意识,今年4月的必须保持定力、增强耐力 ,以及7月的必须增强忧患意识 、善于化危为机,本次会议定调为“增强必胜信心”  ,应对心态较以往更为积极  。 建成小康社会 ,“十三五”收官年 。如何定调2020年,明年经济目标是什么 ?会议指出 ,“2020年是全面建成小康社会和‘十三五’规划收官之年”。相比之下,17年是重要一年,18年是承上启下的关键一年,19年是关键之年,20年是收官之年,重要性不言而喻 。具体来看,会议一是继续强调“保持经济运行在合理区间”;二是从去年的进一步六稳,升级为“全面做好‘六稳’工作”;三是统筹部分补充了“保稳定” 。 翻番目标仍在 ,扶贫攻坚居首。会议未提财政、货币政策 ,我们认为“确保全面建成小康社会和‘十三五’规划圆满收官”有两层含义。一是GDP翻番目标仍要完成 ,我们预计明年政府工作报告中GDP增速目标或为“6%左右”,考虑到第四次经济普查上修18年GDP ,明年GDP增速目标未必需要保6%。二是打好三大攻坚战,从去年的“继续打好”升级为“坚决打好” ,并连用三个“确保”,表态更为积极 。而三大攻坚战顺序调整为“精准脱贫、污染防治 、防范风险” ,意味着“稳杠杆”基调未变 。 未提房住不炒≠放松地产调控 。本次会议未提“房住不炒”,是否意味着放松调控 、大水漫灌?我们认为并非如此。其一 ,未提不等于转向 。政治局会议内容精简、聚焦主要矛盾而非面面俱到,去年10月和12月会议重心均不在地产 ,未提“房住不炒”,但去年中央经济工作会议重申“房住不炒” 。其二 ,投资端逆周期调节的主力是基建 、制造业,而非房地产。去年7月会议定调“加大基础设施领域补短板力度”,今年7月会议定调“不将房地产作为短期刺激经济的手段” ,从实际情况看 ,地产投资韧性较强 、下行风险有限,而制造业和基建投资仍待修复 。其三,融资端逆周期调节的前提是“房住不炒”、宏观审慎管理 。近期央行行长易纲在《求是》杂志发表署名文章 ,强调房地产融资逆周期调节的前提是“房住不炒” 、因城施策 、宏观审慎管理 ,以及强化监测。 深化改革开放 ,提升科技创新。未来中国经济如何实现高质量发展?会议给出了方向和答案。一是深化改革扩大开放。会议提出“坚持以改革开放为动力”,并强调“善于把外部压力转化为深化改革 、扩大开放的强大动力”,措辞上,比去年12月的“加快经济体制改革” 、今年7月的“坚持推进改革开放”更强烈 ,预示“改革”将成为20年关键词之一,国企改革、土地改革 、财税改革等有望有序推进 、释放制度红利 。二是提升科技创新实力。会议回顾19年经济时,新增“科技创新取得新突破” ,并明确提出“提升科技实力和创新能力” ,这与四中全会“加快建设创新型国家,强化国家战略科技力量”相互印证 ,意味着高层已将科技创新放到更为重要的位置 。我们认为,改革开放和科技创新将成为高质量发展的重要动力! 1。 直面风险挑战  ,增强必胜信心 本次政治局会议如何看待当前和今后的经济形势 ?总结来看 ,以下两点值得关注  : 一是风险挑战依然未消。会议开门见山 ,一句话总结概括了当前经济形势:“今年以来 ,面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面” 。 回顾过去几次会议,去年12月说的是“面对错综复杂的国际环境”,今年4月说的是“面对复杂严峻的形势”,7月说的是“面对国内外风险挑战明显增多的复杂局面” 。风险挑战从“明显增多”到“明显上升” ,形势更为严峻 。 二是应对心态更为积极。正是在这样的背景下 ,会议肯定了今年的经济工作 ,对未来经济走势也依然保持乐观 ,指出“当前和今后一个时期,我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变”,并强调“要坚持用辩证思维看待形势发展变化  ,增强必胜信心”。 回顾过去几次会议  ,去年12月虽然同样强调“要辩证看待”,但措辞则是较为谨慎的“增强忧患意识” 。今年4月经济稍见起色 ,措辞转为“经济运行仍然存在不少困难和问题” ,但7月下行压力再现,措辞再度转为谨慎 ,“必须增强忧患意识” 。与此同时 ,应对策略也从4月的“必须保持定力、增强耐力 ,勇于攻坚克难”,以及7月的“抓住主要矛盾 ,善于化危为机”,升级为“善于把外部压力转化为深化改革 、扩大开放的强大动力” 。总结来看,应对心态较以往更为积极 ! 2 。 建成小康社会,“十三五”收官年 本次会议如何定调2020年,又对2020年的经济提出了怎样的目标? “十三五”收官,建成小康社会 。会议指出 ,“2020年是全面建成小康社会和‘十三五’规划收官之年,我们要实现第一个百年奋斗目标”  。这意味着全面建成小康社会和完成“十三五”规划将是明年的首要目标。相比之下,2017年是“重要一年” ,2018年是“承上启下的关键一年” ,2019年是“关键之年”,而2020年是“收官之年” ,重要性不言而喻。 全面做好“六稳” ,经济合理区间 。如何做好明年经济工作?会议强调,要“全面做好‘六稳’工作 ,统筹推进稳增长 、促改革 、调结构 、惠民生 、防风险、保稳定 ,保持经济运行在合理区间 ,确保全面建成小康社会和‘十三五’规划圆满收官” 。 与过去几年相比,差异主要体现在三个方面:一是16 、17年底会议未提“合理区间”,而18 、19年会议均强调“保持经济运行在合理区间”;二是18年7月底会议首提“六稳”,18年底会议强调“进一步稳就业 、稳金融  、稳外贸 、稳外资、稳投资  、稳预期”,19年底会议则升级为“全面做好‘六稳’工作”;三是19年底会议在过去几年“统筹推进稳增长、促改革、调结构 、惠民生  、防风险”的基础上,补充了“保稳定”,“六稳”的重要性可见一斑 。 3。 翻番目标仍在 ,扶贫攻坚居首 具体来看 ,“确保全面建成小康社会和‘十三五’规划圆满收官”有两层含义。 翻番目标仍在,保6并非必须 。一是2020年GDP比2010年翻番目标仍要完成 。19年三季度GDP累计同比增长6.2% ,全年GDP增速维持在6.2% ,则明年只需6.0%即可完成翻番目标;若19年GDP增速回落至6.1%,则明年需实现6.1%的增速 。我们预计 ,明年政府工作报告中GDP增速目标或为“6%左右”。但考虑到第四次全国经济普查上修了18年GDP,明年GDP增速未必需要6%,也可实现翻番。 打好三大攻坚  ,脱贫目标居首 。而第二层含义正是“坚决打好三大攻坚战” 。十九大报告明确提出 ,在全面建成小康社会决胜期,“要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战”。与过往相比,本次会议对“三大攻坚战”的表述有两大亮点:一是表态更为积极 ,从去年的“继续打好”升级为“坚决打好”,并用了三个“确保”;二是顺序有所调整 ,从17年底会议的“防范风险、精准脱贫、污染防治”变为“精准脱贫、污染防治、防范风险”,这意味着“防风险”的压力有所缓解,“稳杠杆”的基调没有发生变化 。 4。 未提房住不炒≠放松地产调控 本次会议未提“房住不炒” ,是否意味着放松调控 、大水漫灌?我们认为并非如此 。 首先 ,未提不等于转向,此前也早有先例 。政治局会议通常内容较为精简、聚焦主要矛盾 ,并非面面俱到  。以去年为例,在“经济下行压力加大、部分企业经营困难较多”的背景下,去年10月底会议强调“稳就业”、“促进多种所有制经济共同发展” ,未提“房住不炒” 。同样,在贸易摩擦升温的背景下,去年12月会议强调“推动制造业高质量发展”、“促进形成强大国内市场”,也未提“房住不炒”。但去年底中央经济工作会议却重提“房住不炒” ,充分说明了“未提不等于转向” 。 其次  ,投资端逆周期调节的主力是制造业、基建,而非房地产 。去年7月底政治局会议就曾明确提出 ,“下决心解决好房地产市场问题 ,整治市场秩序,坚决遏制房价上涨”,并强调“加大基础设施领域补短板的力度” 。而今年4月底会议再次明确“房住不炒”定位 ,7月底会议进一步明确“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,并敦促“加快推进信息网络等新型基础设施建设”。事实上,本次会议也明确强调“加强基础设施建设”,再次明确基础设施投资仍是投资端逆周期调节的主力 。 房地产下行压力有限。而从实际情况看,16年以来房地产投资增速整体回升 ,18、19年均保持在10%左右,而考虑到3季度以来地产销售增速回升转正,土地购置面积连续2个月正增长 ,新开工面积增速也稳定在10%左右,当前地产投资韧性较强 ,未来大幅下行的风险有所下降 。 基建 、制造业仍待修复 。相比之下  ,过去几年制造业投资增速持续下滑 ,今年更是创下2.6%的历史新低,基建投资增速也是降至5%以下。值得庆幸的是,一方面 ,年初以来工业企业利润增速逐季回升 ,企业中长贷增速也自8月以来连续3个月回升;另一方面,国务院近期下调部分基建项目资本金比例 ,财政部也提前下达了20年部分新增专项债务限额1万亿元。这意味着20年制造业、基建投资有望改善 ,逆周期调节效果将持续显现 。 第三 ,融资端逆周期调节的前提是“房住不炒” 、宏观审慎管理 。而就在12月1日 ,央行网站全文转载了易纲行长在19年第23期《求是》杂志发表的文章,题目是《坚守币值稳定目标,实施稳健货币政策》 。对于“把握好实施稳健货币政策的着力点”,易行长提出了五条建议 ,其中第三条明确指出 :坚持“房子是用来住的 、不是用来炒的”的定位 ,按照因城施策原则 ,加强对房地产金融市场的宏观审慎管理 ,强化对房地产整体融资状况的监测  ,综合运用多种工具对房地产融资进行逆周期调节。显然 ,房地产融资逆周期调节的前提是房住不炒 、因城施策  、宏观审慎管理,以及强化监测 ,何来的放松  ? 5 。 深化改革开放 ,提升科技创新 未来中国经济如何推动高质量发展?会议给出了方向和答案 。 一是深化改革扩大开放 。会议明确提出,“坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力 ,推动高质量发展,加快建设现代化经济体系” ,并强调要“善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力”,措辞上较7月底会议的“坚持推进改革开放” ,和去年12月的“加快经济体制改革”更为强烈 ,也进一步明确了改革开放的定位是“强大动力”。我们认为 ,“改革”将成为2020年的关键词之一,国资国企改革、土地制度改革 、财税制度改革将有序推进,制度红利也有望进一步得到释放  。 二是提升科技创新实力 。会议在回顾19年经济工作时指出 ,“科技创新取得新突破” ,而回顾过去几年12月会议,以及今年4月和7月的会议,在对过去工作进行总结回顾时,均未提及科技创新。不仅如此,本次会议还明确提出要“提升科技实力和创新能力” 。而联系此前四中全会也曾提出“加快建设创新型国家,强化国家战略科技力量,构建社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制” ,这意味着高层已把科技创新放到了更重要的位置,科技创新将成为高质量发展的重要动力。 (文章来源 :姜超宏观债券研究) (责任编辑:DF078) 郑重声明  :本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关 。导读 2019年Q4政治局会议和党外人士座谈会关于2020年目标取向传达了怎样的信息 ? 摘要 政治局会议和党外人士座谈会传递五大信息: 第一、2019年Q4政治局会议和党外人士座谈会均强调“小康目标” 。我们认为GDP增速目标或从“6%-6.5%区间”调整为“6%左右”(我们称之为“小康底”) 。实际GDP增速不排除单季破六,但全年破“六”风险不大。 第二 、本次会议除了提到2020年继续三大攻坚战外 ,并未强调“房住不炒” 、“金融供给侧改革” 、“去杠杆”等。这当然并不意味着金融领域立即放松 ,但金融防风险政策节奏大概率后置 。2019年Q1和Q2政治局会议 ,连续强调“房住不炒” 。2019年Q1和Q2政治局会议均强调“金融供给侧结构性改革” 。2018年12月的中央经济工作会议、2019年Q1政治局会议都强调“坚持结构性去杠杆”;2019年Q2政治局会议提出“加快”僵尸企业“出清”。 第三、关于政策方面,并未出现传统的定调政策力度,而是延续11月的总理座谈会上的“用好逆周期政策工具”的提法  。当时总理提出“完善财政、货币、就业、区域等政策,适时适度调控,完善政策协同、传导和落实机制。”因此 ,政策大方向上来看 ,基调应该是宽松,但节奏仍将稳健 ,而且更加重视组合拳,结构性 。 第四、会议提出加强“基础设施建设” ,符合我们的判断:财政政策节奏依然前倾 ,是稳增长的上半场主力。2018年12月中央经济工作会议强调“加大基础设施领域补短板的力度”;2019年Q2和Q4政治局会议连续强调“基建”  。 第五 、“深化改革、扩大开放”,强调“把外部压力转化为动力”  、“集中精力办好自己的事”;“高质量发展”强调“农业、制造业、服务业和区域经济布局”四个方面 。预计我国对外开放并倒逼改革将进一步加快 。 正文 1 、2019年Q4政治局会议和党外人士座谈会均强调“小康目标” 12月4日召开的党外人士座谈会 ,习近平总书记强调,“要对照全面建成小康社会目标任务,着力抓重点、补短板 、强弱项 ,坚持问题导向 、目标导向、结果导向,加强各部门和各项政策的协调配合” 。2018年Q4 、2019年Q4的政治局会议都强调了“小康目标”(表1) 。 从政治局的定调看明年目标定调或从“6%-6.5%区间”调整为“6%左右”  。实际GDP增速不排除单季破六,2020年全年破“六”风险不大 。 2 、本次会议除了提到2020年继续三大攻坚战外  ,并未强调“房住不炒”、“金融供给侧改革”、“去杠杆”等 。这当然并不意味着金融领域立即放松,但金融防风险政策节奏大概率后置  。 第一 、不再提“房住不炒”。这或并不意味着房地产政策短期会放松 ,而是2019年中以来的融资收紧进入政策效果观察期 。 2017年Q2和Q4政治局会议,连续强调“长效机制” :2018年全年,监管层持续对房地产影子银行融资进行监管 ,由于拿地端融资持续受限 ,土地市场热度渐消 ,溢价率持续下行; 2018年Q3和Q4政治局会议,未提“房地产” :2019年上半年对房地产融资窗口指导出现放松 ,土地市场及新开工在2019年不断超预期。 2019年Q1和Q2政治局会议,连续强调“房住不炒”:2019年年中开始对房地产融资开始收紧,融资放松到年中出现转折 。2019年5月份信托23号文出台 、以及2019年8月份银保监会办公厅正式下发《中国银保监会办公厅关于开展2019年银行机构房地产业务专项检查的通知》,开发商前融再一次被收紧 。这导致一方面土地市场的溢价率在下滑 ,另一方面短期内开发商加快新开工 、回流预售资金补充资金缺口 。当前收紧房企融资政策或使得部分中小型房企违约破产 。此后,房地产政策有可能向中性偏松的方向回归 。 第二、未提“金融供给侧改革” 、“去杠杆” ,金融防风险后置。 2019年Q1和Q2政治局会议均强调“金融供给侧结构性改革”。其中 ,2019年Q1政治局会议提出“要有效支持民营经济和中小企业发展 ,加快金融供给侧结构性改革,着力解决融资难、融资贵问题 ,引导优势民营企业加快转型升级”;2019年Q2政治局会议提出“推进金融供给侧结构性改革,引导金融机构增加对制造业 、民营企业的中长期融资 ,把握好风险处置节奏和力度 ,压实金融机构  、地方政府 、金融监管部门责任”。 2018年12月的中央经济工作会议 、2019年Q1政治局会议都强调“坚持结构性去杠杆”;2019年Q2政治局会议提出“加快”僵尸企业“出清” 。 3、关于政策方面,并未出现传统的定调政策力度,而是延续11月的总理座谈会上的“用好逆周期政策工具”的提法。 当时总理提出“完善财政 、货币、就业、区域等政策 ,适时适度调控,完善政策协同、传导和落实机制 。”因此 ,政策大方向上来看,基调应该是宽松 ,但节奏仍将稳健,而且更加重视组合拳,结构性。 4 、强调“抓重点、补短板  、强弱项” ,加强“基础设施建设”,财政政策节奏依然前倾 ,是稳增长的上半场主力  。 2018年12月中央经济工作会议强调“加大基础设施领域补短板的力度”;2019年Q2和Q4政治局会议连续强调“基建”。 5 、“深化改革、扩大开放” ,强调“把外部压力转化为动力” 、“集中精力办好自己的事”;“高质量发展”强调“农业、制造业 、服务业和区域经济布局”四个方面。预计我国对外开放并倒逼改革将进一步加快。(文章来源:国泰君安) (责任编辑:DF010) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。【林草局 :办理野生动物违法案件690起 收缴野生动物39000多只】截至到2月26日,全国各地林草系统共出动执法人员866000多人次,出动车辆97800多次 ,清理整治市场餐馆饭店等经营场所35万多处,检查人工繁育场所153000多处 ,办理野生动物违法案件690起  ,收缴非法工具2919件 ,收缴野生动物39000多只 ,收缴封存的野生动物制品1080多公斤 。(一财) 国家林草局动植物司副司长王维胜 :国家林草局及时要求全国各地对2800多家竹鼠、獾养殖机构全面排查从业人员健康状况和养殖动物的异常死亡或者疫病等情况 。明确要求各地对所有的野生动物人工繁育场所实施封控隔离,停止一切野生动物上市交易和运输等活动 ,严厉打击违法猎捕、经营利用野生动物的行为。加强野生动物疫源疫病的监测,要求对野生动物非正常死亡、患病等情况实行日报告制度 ,并对出现的异常情况及时按要求进行妥善处理。紧急协调安排多批次的实验用猴用以疫病治疗药物研究 ,调查了武汉华南海鲜市场销售的野生动物及制品的来源 ,及时向联防联控机制办公室报告。 截至到2月26日,全国各地林草系统共出动执法人员866000多人次,出动车辆97800多次 ,清理整治市场餐馆饭店等经营场所35万多处,检查人工繁育场所153000多处,办理野生动物违法案件690起,收缴非法工具2919件 ,收缴野生动物39000多只,收缴封存的野生动物制品1080多公斤。(文章来源 :第一财经) (责任编辑 :DF142) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。2月27日 ,商务部举行网上新闻发布会,商务部外贸司司长李兴乾表示,中国是很多跨国公司全球供应链重要环节,疫情对外贸领域供应链的影响主要发生在生产配套层面,产品集成遇到暂时困难 ,这种影响是局部的 ,有限的,也是完全可控的  。 李兴乾进一步表示,中国具有世界上规模最大 、门类最全、配套最完备的制造业体系,完整产业链的优势无可替代  。中国外贸发展韧性足、余地大 ,创新能力强 ,长期向好的趋势不会改变 ,中国在全球产业链、供应链中的地位也不会改变。 (责任编辑:DF526) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

国务院联防联控机制2月27日举行新闻发布会  ,中国人民银行副行长刘国强表示  ,前期设立的3000亿元专项再贷款,支持金融机构向疫情防控重点企业提供优惠利率贷款。截至2月25日 ,已经有1008家重点保供企业获得贷款 ,实际利率1.28% ,低于国务院不高于1.60%的要求。市场整体利率在2.2%左右 ,股市 、汇市有些弹性但总体平稳  。 下一步稳健货币政策还要更加灵活适度 ,把支持实体经济的恢复发展放到更加突出的位置。一方面是用好已有的支持政策,继续用好专项再贷款政策,向中小银行倾斜  ,综合运用公开市场操作、常备借贷便利等工具。下一阶段还要择机定向降准,支持银行做普惠金融服务。继续推进LPR改革 ,引导整体市场利率和贷款利率下行 。 另一方面还要适时出台新的政策措施,着力支持企业复工复产 ,增加再贷款再贴现额度 ,分类引导各类银行对中小微企业复工复产发放优惠贷款利率 ,引导金融机构加大对小微企业信贷支持力度,鼓励银行采取多种方式补充资本,探索创新银行补充资本工具。 刘国强表示,现在中小银行流动性和流动性成本得到很大缓解,但银行要贷款还有一个约束  ,就是资本金,所以下一阶段根据银行需要加大对中小银行补资本方面的政策支持,提升整个银行信贷能力 ,进一步促进实体经济发展  。 (责任编辑:DF120) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。连日来,南开区时刻保持“四个战时”状态,统筹物资保障工作,全力推动全区企业复工复产,确保疫情防控与经济发展“双胜双赢” 。截至记者发稿时,已复工规上工业企业15家(全区规上工业企业51家) ,复工率30%。 南开区发改委一是统筹服务企业 ,优化程序,推动重点企业复工复产 。加大服务力度 ,在做好疫情防控前提下 ,针对央企 、国企  、外资外贸企业  ,建立服务企业工作机制 ,及时与企业建立联系 ,深入实地走访服务 ,聚焦企业疫情期间生产 、经营等方面的问题 ,结合双万双服促发展活动 ,推动问题协调解决 ,使复工防控更有力度  ,服务企业更有温度 ,尽快推动规上重点企业复工 。二是做好物资保障 。进一步拓展采购渠道,强化精准发放 ,进一步加强统筹,统一安排 、统一调拨,提高防护用品使用效率 。在积极对接国内货源的同时,大力开展海外采购,尽全力保障一线单位物资需求。根据各部门职责对应防护需求安排发放  ,提高防护品匹配率。 (责任编辑:DF406) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。新华社北京12月6日电 即将过去的2019年,面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面  ,我国保持经济社会持续健康发展,“十三五”规划主要指标进度符合预期 ,全面建成小康社会取得了新的重大进展  。 2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年 。如何做好明年经济工作,确保实现第一个百年奋斗目标 ?6日召开的中央政治局会议作出安排部署 ,传递重要信号。 确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官 今年以来 ,在国内外复杂严峻形势下,中国经济依然保持持续健康发展态势 。 中国国际经济交流中心首席研究员张燕生注意到,会议指出 ,“十三五”规划主要指标进度符合预期 ,全面建成小康社会取得了新的重大进展。 “这些令人鼓舞的成绩来之不易,也为做好明年经济工作奠定了坚实基础。”他说 。 会议提出,明年要保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。 怎么确保?会议提出 ,要做到“四个坚持”——坚持稳中求进工作总基调 ,坚持新发展理念 ,坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力 。 “明年经济工作的目标和举措都已明确。这‘四个坚持’,将推动中国经济行稳致远 ,不断迈向高质量发展。”张燕生说,明年要紧扣全面建成小康社会目标任务,全面做好“六稳”工作 。 会议同时强调统筹推进稳增长  、促改革 、调结构、惠民生、防风险、保稳定。 化外部压力为改革开放动力 会议强调,当前和今后一个时期,我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有变 。我们要坚持用辩证思维看待形势发展变化,增强必胜信心 ,善于把外部压力转化为深化改革、扩大开放的强大动力 ,集中精力办好自己的事 。 今年以来 ,国际上单边主义和贸易保护主义加剧,世界经贸增长放缓态势明显 ,地缘政治不确定因素增多;国内经济结构性矛盾凸显,经济下行压力较大。面对复杂形势,我国持续深化供给侧结构性改革,加大逆周期调节力度 ,推动经济保持总体平稳态势。 “展望明年,中国经济面临的内外部环境依然复杂严峻,在这种情况下 ,中央一方面强调长期向好趋势没有变 ,稳定预期、坚定信心;一方面强调化压力为动力 ,用改革开放和自身发展的确定性对冲外部不确定性。”国务院发展研究中心宏观经济研究部副研究员李承健说  。 会议还提出  ,要坚持宏观政策要稳、微观政策要活 、社会政策要托底的政策框架,坚持问题导向 、目标导向、结果导向,提高宏观调控的前瞻性  、针对性 、有效性 ,运用好逆周期调节工具 。 李承健分析,要在落实好既有政策的前提下 ,未雨绸缪 、注重实效,着力提高宏观政策效率  ,提升宏观政策效能,比如促进投资投向更有效领域、疏通金融体系流动性向实体经济传导的渠道等 。 坚决打好打赢三大攻坚战 会议指出 ,明年要坚决打好三大攻坚战 ,确保实现脱贫攻坚目标任务,确保实现污染防治攻坚战阶段性目标,确保不发生系统性金融风险 。 “这是全面建成小康社会 、经济迈向高质量发展的必然要求 。能否兑现承诺 、交出合格历史答卷 ,三大攻坚战是必须跨越的关口 。”中国国际经济交流中心学术委员会委员王军说。 党的十九大报告提出 ,要坚决打好防范化解重大风险 、精准脱贫、污染防治的攻坚战 ,使全面建成小康社会得到人民认可  、经得起历史检验 。 打赢脱贫攻坚战  ,是全面建成小康社会的底线任务和标志性指标,是必须完成的重大任务。“脱贫攻坚进入决胜的关键期 ,要把工作做深做实 。”中国银行研究院高级研究员李佩珈说。 三大攻坚战打响以来  ,相关任务已取得关键进展,但未来任务仍然艰巨 。 “要持续推进蓝天、碧水、净土三大保卫战 ,确保实现阶段性目标;牢牢守住不发生系统性金融风险的底线,让全面小康的成色更足、质量更高 ,让经济高质量发展的步伐更稳、方向更加清晰。”张燕生说 。 王军说,在当前形势下 ,会议强调打好三大攻坚战,对于引导全国上下明确任务  ,实现中国经济长期稳定健康良性发展 ,具有重要意义。 推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局 会议强调 ,要加快现代化经济体系建设,推动农业 、制造业、服务业高质量发展 。 王军说,当今世界正经历百年未有之大变局,在强调保持经济运行在合理区间的同时,中央着眼长远 ,进一步强调加快现代化经济体系建设 ,强调高质量发展,未来经济工作将更加注重质量 、结构、社会民生  。 会议指出,加强基础设施建设 ,推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局,提升科技实力和创新能力,深化经济体制改革,建设更高水平开放型经济新体制 。 从京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设 ,到长三角一体化发展 、黄河流域生态保护和高质量发展,随着国家重大区域战略的不断完善,中国改革开放 、区域发展空间布局持续优化 。 “会议着眼于抓重点、补短板 、强弱项,强调充分释放中国经济的空间和潜力。”王军说 ,加强基础设施建设 ,要通过提振短期需求 ,对冲经济下行压力,同时补齐发展短板 ,增强发展后劲;充分挖掘区域发展空间,要通过国家重大区域战略部署  ,推动形成优势互补高质量发展的区域布局;提升科技实力和创新能力 ,要突破卡脖子的关键核心技术,增强长期发展的内生动力,实现创新驱动发展 。 改进领导经济工作的方式方法 今年10月召开的党的十九届四中全会 ,对坚持和完善社会主义基本经济制度,推动经济高质量发展作出明确要求和工作部署 。 这次中央政治局会议提出 ,切实把党领导经济工作的制度优势转化为治理效能 ,全面做好改革发展稳定各项工作 ,改进领导经济工作的方式方法,完善担当作为的激励机制。 “面对依然复杂的国内外形势 ,明年要确保全面建成小康社会和‘十三五’规划圆满收官,必须以强大的制度优势和治理能力有效应对一系列风险挑战  。”中央党校教授韩庆祥说 。 面对明年的目标任务,如何实现领导经济工作方式方法的改进 ?中央党校马克思主义学院院长张占斌说 :“这要求我们及时研判经济形势变化,不断更新领导经济工作的体制 、观念 ,既要提高法治化水平,也要增强专业化能力 。同时 ,要持续改善领导经济工作的作风,杜绝形式主义、官僚主义,把资源真正用到发展经济和改善民生上来。” 坚持以人民为中心的发展思想 ,是党领导经济工作的重要体现。正值岁末 ,农产品价格牵动人心 ,北方供暖涉及千家万户,治理欠薪刻不容缓,各项民生工作千头万绪。会议要求 ,确保困难群众基本生活得到有效保障和改善。 国家发改委新闻发言人袁达表示 ,将指导各地认真执行好社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机制  ,切实保障困难群众和重点群体基本生活,根据需要及时采取调控措施 ,促进市场供应和价格稳定 。(文章来源:上海证券报) (责任编辑:DF064) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。美联储发布12月议息会议声明,宣布维持联邦基金目标利率1.50%-1.75%不变 、维持法定准备金和超额准备金余额利率1.55%不变、维持贴现利率2.25%不变。与9月经济展望相比 ,美联储下调未来三年的失业率预期以及年内的核心PCE预期 。此外 ,点阵图显示美联储已结束降息阶段,并有望在2021年重启加息。 广发宏观张静静表示,除非与更多大型非美经济体达成更优贸易协定,否则目前仅是美联储降息周期的“中止”,2020年底到2021年上半年之间有可能再度降息 。(文章来源:证券时报网) (责任编辑:DF398) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关。

报告目录 报告正文 上篇 对于今年工作总结与明年展望及总基调的解读 第一,认可今年工作,以我为主不提中美摩擦 从开篇的首段对于今年工作的成绩总结和回顾来看,与2018年相比  ,没有提中美经贸摩擦(全篇也没有提及),以我为主的特征非常清晰。虽然今年经济下行回落明显 ,但是对于今年各项经济工作整体评价较高(用词主要为关键进展、成效显著、有效防控 、新突破、重大进展等 ,2018年用词是较好、良好等) ,特别是万众瞩目的十三五相关进度,会议认为“十三五规划主要指标进度符合预期” ,并没有表达十三五规划进度落后或压力大,暗含明年十三五收官固然重中之重,但其实有一定的从容能力可以如期完成,这与经济普查结果估算明年翻番压力缓释相匹配(普查使得明年完成翻番的GDP增速从6.15%下放到5.8%左右)。 第二 ,认可定力意味着有定力会延续 第二段总结当年工作的认识与共识中,首先,强调今年工作成绩的根本原因之一就是维持了战略定力,对定力的认可也就意味着定力的延续 ,其次 ,认为逆周期调节力度整体要科学稳健  ,相比2018年的“宏观调控主动预调微调”也是边际强调定力的表现 ,再次,会议认为必须要优化经济治理方式 ,加强全局观念  ,在多重目标中寻求动态平衡  ,举例而言,对于专项债就需要加强全局观念 ,目前专项债9万亿存量,已经到了必然要综合考虑使用规范 、项目质量和偿还机制的时候了 ,专项债也是债,也是要还的,从今年的财政召开专项债偿债机制探讨会到甘肃省率先成立专项债管理领导小组等 ,2020年专项债发行期限拉长、使用规范提升  、项目质量保证是大概率方向,短期稳增长和长期政策遗留结果需要动态平衡 。2020年的逆周期调控大概率依然是有定力、有克制的基调 。 第三 ,内外变局下 ,认为经济下行压力加大 ,优势在于庞大内需和人口质量红利 十三五收官年和GDP破6%并无对立关系,内部三期叠加与外部世界变局更加深刻的背景下 ,经济下行压力依然加大 ,因此2020年GDP破6%或是大概率事件 ,但翻番依然可以在5.8-5.9%区间保证,数是死的 ,人是活的 。同时强调,我们在应对这种转型期挑战和内外变局的优势包括“超大规模的市场优势和内需潜力 ,庞大的人力资本” 。内需和人口质量红利的双释放依然是我们转型必然要做的 ,即便不与发达国家现在比较 ,仅是跟其他国家的历史转型期相比,我们主要产品保有量仍然偏低 ,也就是说,我们在同样的转型期本身消费潜力就没有其余国家释放完全 ,汽车是最具代表性的 ,日本转型期大致是1970-1990年代  ,1970年日本每百人机动车保有量为17.9辆 ,到1990年是49.1辆;韩国转型期大约是1990-2000年代,1990年韩国每百人机动车保有量为7.9辆 ,到1990年是25.7辆 。2018年我国每百人机动车保有量仅17.3辆 。 第四,2015年以来 ,科技创新提及次数最多的一次经济工作会议 本次会议高密度提及“科技” 、“创新”  ,梳理过往可以发现,本次是继2015后提及次数最多的一次会议 ,对于科技创新的重视再次上升 ,对于2020年的科技创新环境以及相关产业发展或有政策期待 。 下篇 对于明年具体部署六点工作的解读 第一,“坚定不移贯彻新发展理念”——有开始的新 ,就得有放下的“旧” 明确新的发展理念  ,有开始的“新”就意味着有放下的“旧”,强调全党和政府要从观念上适应我国进入新发展理念 ,要谨记“十九大报告提出的我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾” ,所以本次会议强调注意力要放在解决不充分不平衡上 。比如吃饱穿暖之外的美好需求(社会、文化 、生态、教育 、养老 、家政等)面临的一些不充分 ,体现的是供给结构问题,城乡与区域经济的不平衡体现的是群体要素分布与空间经济布局的问题,因此经济结构调整要更具目标性,并非是粗暴需求拉动与政策大宽松的旧路。 第二,“坚决打好三大攻坚战”——去杠杆告一段落 三大攻坚战(防范化解重大风险、精准脱贫 、污染防治),本次会议详细部署了脱贫和污染防治的相关工作 ,对于资本市场最为关注的防范化解重大风险措辞如下“我国金融体系总体健康 ,具备化解各类风险的能力。要保持宏观杠杆率基本稳定 ,压实各方责任”。经历2016年MPA考核、2017年金融监管趋严、2018年紧信用去杠杆三年金融体系整顿后 ,首提“总体健康”来正面定义金融体系  ,并且明确提及保持宏观杠杆率基本稳定 。去杠杆与金融整顿或告一段落 ,2020年保稳定的十三五收官年,包商类金融风险事件或不会再出现。 第三,“确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善”——房住不炒,因城施策 ,地价房价趋于类冻结 房地产并未单独列为一点(2015 、2016、2017连续三年 ,地产都会单列一点任务详细部署展开) ,从2018年开始强调房住不炒与因城施策以来,中央级别会议对地产的表态越来越少 ,未来地方城市落实调控责任是大趋势,中央大开大合的地产调控政策时代已成过去式 ,中央对地产的细节调控逐渐呈现退出状态 ,仅保留“监督”“问责”权。稳房价稳地价稳预期在今年地方案例中可以看到,这里的稳是并不是单边的,是一个绝对意义的稳,并非是杜绝房价快速上涨 ,房价下跌太快也不行 ,因此2020年地价房价或依然持续一个类冻结状态  ,快速上涨与快速下跌或都不会出现 。 第四 ,“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”——减税降费加码难期 ,融资成本继续要降,长融结构指向制造业 财政而言,相比2018年“推动更大规模减税、更明显降费”的明显措辞 ,今年并无更多增量加码的表态 ,仅在第五点高质量发展中提及减税降费的“落实”,强调的优化支出结构,从今年财政税收收入陡降都靠非税收入苦苦支撑的格局来看 ,财政收支两端压力难再堪重,明年减税降费的进一步加码难以期待 。货币而言,强调灵活适度,保持流动性合理充裕,降低融资成本等,并未有过多特殊表态。具体而言,强调增加制造业中长期融资。 本次会议更值得关注的是强调财政货币与其他政策的合力问题 ,希望可以扩大乘数 ,促进产业和消费“双升级” 。货币财政要更好的服务充分挖掘超大规模市场优势的这个主题 ,发挥消费的基础作用和投资的关键作用(消费是基础作用,做大内需是未来长期转型的重中之重) 第五,“着力推动高质量发展”——篇幅最长,部署最细 ,方向清晰 是中央经济工作会议部署经济细分领域最为详细的一次,紧扣高质量,提及诸多细分领域 ,是六大任务中篇幅论述最长 ,部署最为细节的 。分别提及了生猪保供稳价 、制造业优化升级  、数字经济、养老服务体系 、普惠托育、旅游业、体育健身  、网络基础设施与通信、川藏铁路 、市政管网 、城市停车场、冷链物流、农村公路信息水利等基础设施、三大区域战略以及黄河流域生态保护和高质量发展、中心城市和城市群发展等  。这些细分领域在未来一年的具体政策和行业支持上都有所期待 。 特别值得注意,在科技体制改革中 ,提及“发挥国有企业在技术创新中的积极作用” ,意味着当下对于国企在该领域的作用认为还不够,后续国企基础研究 、原始创新以及科技人才培养激励机制方面的动能会有所增强 。 第六,“深化经济体制改革”——提及创业板与新三板、海南 、税制改革、中小银行等 经济体制改革每一年都会单独列一项任务具体部署 ,但是今年仍有诸多变化和新提法 。 金融体制方面 ,没有提科创板,提及的是创业板与新三板,强调中小银行聚焦主责主业(暗含非主业就要适当控制,比如一些脱实向虚金融空转的业务);国企改革方面没有提及“做大做优做强” ,反而提及了完善中小企业发展的政策体系;对外开放方面 ,提及降低关税总水平(在全球贸易保护主义崛起的当下,大国担当凸显 ,并未走向反向) ,强调海南自由贸易港的建设 ,以及积极参与世贸组织改革 ,主动参与国际治理变革(中国需要警惕的不仅仅是中美双边的贸易摩擦,更需要警惕美国主导的全球多边体系变革的变化  ,中国需要占据先机) 。 (文章来源:华创证券) (责任编辑:DF010) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。国家市场监督管理总局副局长唐军27日在新闻发布会上表示,要便利登记注册 ,充分运用好全程电子化手段 ,为个体工商户提供登记服务 ,同时 ,将个体工商户年报时间由6月底之前延长到今年年底 。 (责任编辑 :DF529) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。导读 对经济 、金融形势更乐观一些 ,对政策期待更理性一些。2020年,逆周期调控政策 、财政、货币、房地产 、去杠杆政策周期到底行进到何处? 摘要 2020年将是承上启下的、建成全面小康社会的“关口”年。“小康底”决定了政策一切求稳 。1、经济增速目标大体为“6%左右”;2、总体政策基调延续宽松  。 2020年政策调控节奏将不会像2019年那样大起大落(一季度大幅放松,二季度开始边际收紧),相对平滑。 货币政策:货币政策定调“灵活适度” ,重回2015年末的提法 ,或预示着货币政策可能像2016年那样  ,真正“稳健” 。 财政政策:总量宽松规模较2019年下降 ,期待更多“结构性”政策 。1、2020年财政赤字率在3%左右,难以大规模减税降费;2  、专项债规模扩大进行基建或值得期待 。 房地产政策:边际上有所放松 ,但是局部性的,对地产企业融资的严控,不排除“不破不放”的可能 。 “金融风险”防范 :明确进入到2016年以来这轮“去杠杆”政策收尾阶段 ,注意尾部结构性冲击  。 2020年重点工作与主要政策看点  :1、资本市场:完善资本市场基础制度提高上市公司质量,较2018年着墨减少 。2、国企改革:要制定实施国企改革三年行动方案;3  、投资政策 :引导企业开拓多元化出口市场。要降低关税总水平;4、供给侧改革:加快农业供给侧结构性改革,带动农民增收和乡村振兴;5 、产业政策 :引导资金投向先进制造、民生建设、基础设施短板等领域,促进产业和消费“双升级” 。 正文 一、2020年将是承上启下的 、建成全面小康社会的“关口”年 。“小康底”决定了政策一切求稳 。 1 、对经济形势的判断相较2018年12月中央经济工作会议趋于乐观。2019年12月中央经济工作会议对国内当前经济形势的看法延续之前“三期叠加”判断 ,指出“经济下行压力加大”,这反过来印证后边第二点提到的,“逆周期调节”还将持续,但力度短期不再明显加码  。更多强调风险来自“外围”—“世界大变局加速演变的特征更趋明显  ,全球动荡源和风险点显著增多”  。相比较,2018年12月中央经济工作会议在形势判断上则更显严峻—“经济运行稳中有变、变中有忧,外部环境复杂严峻 ,经济面临下行压力” 。 2、经济增速目标大体为“6%左右” 。基于中央经济工作会议定调  ,2020年目标从“6%-6.5%区间”调整为“6%左右”更加确定 。实际GDP增速不排除单季破六,2020年全年破“六”风险不大 。 3、“小康底”决定了政策一切求稳。此次中央经济工作会议29次提“稳” 。“稳”是2020年经济工作的重心  。求“稳”源于紧扣“全面建成小康社会”和“十三五收官”目标。 二、2020年政策调控节奏将不会像2019年那样大起大落(一季度大幅放松 ,二季度开始边际收紧) ,相对平滑。 1、对2020年“逆周期”调控政策力度定调和2019年Q4政治局会议一致 ,低于2018年Q2-Q4政治局会议 。当前进入已有逆周期调控政策的“存量优化”阶段。 (1)此轮逆周期调控政策周期是2018年Q2政治局会明显开始加码的。2018年Q3、Q4的政治局会议都提“六稳”,“加码”力度保持(表1) 。体现为两点 :第一 、“六稳”的提出;第二、“防风险 、稳增长”二者定位发生变化。2018年Q2政治局会议后 ,“稳增长 防风险”。 (2)2019年逆周期调控呈现“一季度松—二季度紧—三季度再略松—四季度保持”的节奏 。2019年Q1政治局会议后,“逆周期”调节收油 。在2019年一季度政策出现明显放松后 ,2019年Q1政治局里“六稳”消失 。2019年Q3-Q4再度“轻踩油门” 。 2 、“逆周期”政策大方向 、基调、力度还是延续2019年下半年  ,但节奏仍将稳健,而且更加重视组合拳 ,结构性 。中央经济工作会议提出“必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度”。对逆周期调控力度的表述与2019年Q4政治局会议相仿。2019年Q4政治局会议“用好逆周期政策工具”的提法是11月的总理座谈会上提出的 。2018年12月中央经济工作会议的提法是“宏观政策要强化逆周期调节,实施预调微调 ,稳定总需求” 。 3 、“逆周期”调节短期(2019年Q4 、2020年Q1)不着急加码 ,2020年二季度后再看形势 。 三 、货币政策 :货币政策定调“灵活适度”,重回2015年末的提法   ,或预示着货币政策可能像2016年那样 ,真正“稳健” 。 此次对2020年货币政策的定调是“灵活适度”,这个和2015年12月中央经济工作会议的提法一样(表2) 。在2014年二季度-2017年上半年的货币政策周期中,2015年货币政策宽松见顶,表现为降准4次 ,2016年3月再次降准后就不动了 。直至进入此轮货币政策宽松周期(2018年降准3次 、2019年3次)。 2020年货币政策的宽松力度将较2019年边际下降  ,逐步趋向此轮货币政策周期(2017年下半年-2020年)的后半程。 四、财政政策 :总量宽松规模较2019年下降,期待更多“结构性”政策。 2020年,积极的财政政策仍将持续。赤字率总体保持2.8-3%之间。减税降费在财政收入下滑 ,财政可持续性问题凸显下,以巩固已有为主 ,整体减税降费力度有所收敛 ,以结构性减税为主。积极财政政策以“减税降费”引领供给侧管理下的逆周期调节;以专项债为主扩大投资,大基建仍是“稳投资”重点;积极财政工具仍然充分 。 1  、2020年财政赤字率在2.8-3%区间 ,突破3%可能性不大; 2、大基建仍是“稳投资”重点 。专项债规模扩大此次并未像2018年12月中央经济工作会议明确提出 ,预计2020年在适度扩大规模基础上,更加注重通过制度、机制建设(如扩大专项债现金流来源) ,压实风险。 3 、强调“充分发挥中央和地方两个积极性”,地方债务风险防控理念或调整。例如 ,地方经济的发展才是防范地方债务风险的“硬道理” ,处理好“稳投资  、地方债务风险防范”的关系;逆周期调节或建设性高峰时期适度提高债务风险容忍度;探索置换债新政策等。 五 、房地产政策:边际上有所放松 ,但是局部性的 ,对地产企业融资的严控 ,不排除“不破不放”的可能 。 1、2020年很难见到房地产调控政策向“松”的拐点型变化,2020年房地产调控政策并不会走出2017年以来的这轮“偏紧”周期 。2015年12月中央经济工作会议将“化解房地产库存”作为五大重点任务之一,2016年整体房地产政策是宽松的。但是2016年Q4以后,开始进入到这轮的“趋紧”周期,2017年-2020年 ,房地产调控政策仍然处于这个周期里 。 2 、从房地产调控政策力度上来看,要比2018年紧一些,比2019年松一些 。2017年12月的中央经济工作会议并没有提“房住不炒”。2018年四个季度出现了松动。2018年12月和2019年12月都提“房住不炒” ,但今年边际上增加了“三稳”—稳地价、稳房价、稳预期。此外 ,“房住不炒”并没有出现在2019年Q4的政治局会议里  。 3、不排除有季度间的调整  ,边际上有所放松 ,但是局部性的,对地产企业融资的严控 ,不排除“不破不放”的可能 。 六、“金融风险”防治:明确进入到2016年以来这轮“去杠杆”政策收尾阶段,注意尾部结构性冲击 “去杠杆”一词,在2015年(两次)、2016年(一次)、2018年(一次)12月的中央经济工作会议中都出现过。但是 ,并没有出现在2019年12月的中央经济工作会议中 。2019年Q1和Q2政治局会议均强调“金融供给侧结构性改革” 。2018年12月的中央经济工作会议、2019年Q1政治局会议都强调“坚持结构性去杠杆”;2019年Q2政治局会议提出“加快”僵尸企业“出清” 。这主要是对金融体系的判断更加乐观—我国金融体系总体健康 ,具备化解各类风险的能力 。 当然,作为资管新规过渡期的最后一年,还有注意政策尾部结构性冲击 。此次中央工作会议强调“要保持杠杆率基本稳定,压实各方责任” 。控制(降低)“杠杆率”的提法在2016年12月中央经济工作会议(对应2017年)出现三次,2015、2017 、2018年中央经济工作会议都未出现 。此次 ,再度出现 。 七、2020年重点工作与主要政策看点 会议确定 ,明年要抓好以下重点工作:一是坚定不移贯彻新发展理念;二是坚决打好三大攻坚;三是确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善;四是继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策;五是着力推动高质量发展;六是深化经济体制改革 。 政策看点: 1 、资本市场 :完善资本市场基础制度提高上市公司质量—“要加快金融体制改革,完善资本市场基础制度 ,提高上市公司质量 ,健全退出机制 ,稳步推进创业板和新三板改革”(较2018年着墨减少) 。 2 、国企改革 :要制定实施国企改革三年行动方案; 3、投资政策 :引导企业开拓多元化出口市场。要降低关税总水平; 4  、供给侧改革 :加快农业供给侧结构性改革,带动农民增收和乡村振兴; 5 、产业政策  :要支持战略性产业发展 ,支持加大设备更新和技改投入 ,推进传统制造业优化升级;引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域,促进产业和消费“双升级”;推动旅游业高质量发展,推进体育健身产业市场化发展。 附录  :逐字逐句解读中央经济工作会议 新华社报道,中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行(国君解读:这是中共中央 、国务院召开的规格最高的经济会议,总结当年的经济工作成绩 ,分析研判当前国际、国内经济形势,制定下一年宏观经济发展规划  。今年会议时间比过去几年要早,也在12月15日美国对中国关税决定之前,在一定程度上说明中央对当下经济 、贸易谈判形势偏乐观) 。中共中央总书记 、国家主席 、中央军委主席习近平 ,中共中央政治局常委、国务院总理李克强  ,中共中央政治局常委栗战书 、汪洋、王沪宁、赵乐际、韩正出席会议。 习近平在会上发表重要讲话,总结2019年经济工作,分析当前经济形势,部署2020年经济工作。李克强在讲话中对明年经济工作作出具体部署,并作了总结讲话。 会议认为 ,今年以来 ,面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面(中央对2019年形势的判断是认为压力较大的一年)  ,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,全党全国贯彻党中央决策部署 ,坚持稳中求进工作总基调 ,坚持以供给侧结构性改革为主线,推动高质量发展 ,扎实做好“六稳”工作,保持经济社会持续健康发展 ,三大攻坚战取得关键进展 ,精准脱贫成效显著 ,金融风险有效防控 ,生态环境质量总体改善,改革开放迈出重要步伐 ,供给侧结构性改革继续深化,科技创新取得新突破,人民群众获得感 、幸福感 、安全感提升,(对2019年工作的评估 :从稳增长 、扶贫到改革 、高质量发展和金融防风险  ,非常正面地肯定了2019年工作。)“十三五”规划主要指标进度符合预期 ,全面建成小康社会取得新的重大进展(会议也对两个中长期任务——十三五规划和全面小康社会——做出肯定) 。 会议指出 ,成绩来之不易 ,根本原因在于我们坚持党中央集中统一领导 ,保持战略定力 ,坚持稳中求进 ,深化改革开放 ,充分发挥中央和地方两个积极性(在政治和经济政策上探讨了取得成绩的因素——这些因素后续肯定要持续坚持 ,值得重视“战略定力”与中央 、地方“两个积极性”) 。在工作中,我们形成一些重要认识(接下来这段要特别重视 ,因为这是中央在经济工作上“形成”的“重要认识”):必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度(这里应该是反思2019年调控节奏 ,1季度财政货币大幅放松 ,2-4季度不得不向中性方向调整),增强微观主体活力  ,把供给侧结构性改革主线贯穿于宏观调控全过程(后续纯总量需求政策要少 ,以结构性改革和政策为主);必须从系统论出发优化经济治理方式  ,加强全局观念 ,在多重目标中寻求动态平衡(客观地反映了当前我国经济所处的转型升级阶段所面临的多目标问题 ,后续政策不会特别偏颇);必须善于通过改革破除发展面临的体制机制障碍,激活蛰伏的发展潜能 ,让各类市场主体在科技创新和国内国际市场竞争的第一线奋勇拼搏(从解除压制创新和竞争的体制方面的因素来要经济发展动能);必须强化风险意识 ,牢牢守住不发生系统性风险的底线(这个不是新认识 ,是一贯认识)。 会议强调,在充分肯定成绩的同时 ,必须清醒认识到   ,我国正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,结构性  、体制性 、周期性问题相互交织  ,“三期叠加”影响持续深化,经济下行压力加大(国内总体发展阶段的判断 ,三期叠加) 。当前世界经济增长持续放缓,仍处在国际金融危机后的深度调整期,世界大变局加速演变的特征更趋明显,全球动荡源和风险点显著增多(国际形势判断是不太有利的 ,大变局在加速 ,动荡和风险点“显著”增多)。我们要做好工作预案 。 会议指出,我国经济稳中向好 、长期向好的基本趋势没有改变。我们有党的坚强领导和中国特色社会主义制度的显著优势,有改革开放以来积累的雄厚物质技术基础,有超大规模的市场优势和内需潜力,有庞大的人力资本和人才资源 ,全党全国坚定信心 、同心同德 ,一定能战胜各种风险挑战  。 会议强调 ,明年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年 ,要实现第一个百年奋斗目标,为“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础 ,做好经济工作十分重要(2020年非常重要的承上启下的一年) 。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导 ,全面贯彻党的十九大和十九届二中 、三中 、四中全会精神 ,坚决贯彻党的基本理论 、基本路线、基本方略,增强“四个意识” 、坚定“四个自信” 、做到“两个维护” ,紧扣全面建成小康社会目标任务(2020年“小康底”是工作底线,经济增速目标应该是6%左右) ,坚持稳中求进工作总基调 ,坚持新发展理念,坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力,推动高质量发展,坚决打赢三大攻坚战 ,全面做好“六稳”工作 ,统筹推进稳增长、促改革、调结构  、惠民生 、防风险 、保稳定,保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官,得到人民认可、经得起历史检验(全面实现小康社会不能不通过)。 会议指出 ,实现明年预期目标  ,要坚持稳字当头(稳字当头 !此次中央经济工作会议29次提“稳” 。“稳”是明年经济工作的核心要点)  ,坚持宏观政策要稳 、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架,提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性 。要积极进取 ,坚持问题导向、目标导向 、结果导向(2019年Q4政治局会议和党外人士座谈会都提到了“三大趋向”  ,落脚于“确保全面建成小康社会和”十三五“规划圆满收官”) ,在深化供给侧结构性改革上持续用力,确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升。要继续抓重点、补短板、强弱项(2018年12月中央经济工作会议强调“加大基础设施领域补短板的力度”;2019年Q2政治局会议强调“”加强老旧小区改造等“,Q4政治局会议强调”加强基础设施建设),确保全面建成小康社会。 会议确定,明年要抓好以下重点工作。 一是坚定不移贯彻新发展理念(2018年中央经济工作提的首要任务是推动制造业高质量发展 ,2017年是深化供给侧结构性改革 。从主要任务来看  ,还是回到新发展理念、高质量发展等主线)。理念是行动的先导。新时代抓发展,必须更加突出发展理念,坚定不移贯彻创新 、协调、绿色、开放  、共享的新发展理念,推动高质量发展。各级党委和政府必须适应我国发展进入新阶段 、社会主要矛盾发生变化的必然要求,紧紧扭住新发展理念推动发展,把注意力集中到解决各种不平衡不充分的问题上。要树立全面、整体的观念,遵循经济社会发展规律,重大政策出台和调整要进行综合影响评估,切实抓好政策落实,坚决杜绝形形色色的形式主义 、官僚主义 。要把坚持贯彻新发展理念作为检验各级领导干部的一个重要尺度。 二是坚决打好三大攻坚战(三大攻坚战核心关注顺序变化。以前是“重大风险、精准脱贫、污染防治” ,现在是“脱贫” 、“污染防治”、“重大风险”) 。要确保脱贫攻坚任务如期全面完成,集中兵力打好深度贫困歼灭战 ,政策、资金重点向“三区三州”等深度贫困地区倾斜 ,落实产业扶贫、易地搬迁扶贫等措施,严把贫困人口退出关 ,巩固脱贫成果 。要建立机制,及时做好返贫人口和新发生贫困人口的监测和帮扶。要打好污染防治攻坚战 ,坚持方向不变、力度不减 ,突出精准治污 、科学治污 、依法治污 ,推动生态环境质量持续好转 。要重点打好蓝天 、碧水 、净土保卫战 ,完善相关治理机制 ,抓好源头防控。我国金融体系总体健康 ,具备化解各类风险的能力(“金融风险”防治:明确进入到2016年以来这轮“去杠杆”政策收尾阶段,注意政策尾部结构性收紧冲击)。要保持宏观杠杆率基本稳定 ,压实各方责任(作为资管新规过渡期的最后一年,还有注意“政策”尾部结构性收紧冲击。控制(降低)“杠杆率”的提法在2016年12月中央经济工作会议(对应2017年)出现三次,2015 、2017  、2018年中央经济工作会议都未出现。此次 ,再度出现) 。 三是确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善。要发挥政府作用保基本 ,注重普惠性、基础性、兜底性  ,做好关键时点  、困难人群的基本生活保障。要稳定就业总量 ,改善就业结构,提升就业质量 ,突出抓好重点群体就业工作 ,确保零就业家庭动态清零 。要加快补齐民生短板 ,有效解决进城务工人员子女上学难问题 。要兜住基本生活底线 ,确保养老金按时足额发放,加快推进养老保险全国统筹。要发挥市场供给灵活性优势,深化医疗养老等民生服务领域市场化改革和对内对外开放 ,增强多层次多样化供给能力,更好实现社会效益和经济效益相统一。要加大城市困难群众住房保障工作,加强城市更新和存量住房改造提升(这块是新增提法,关注相关政策)  ,做好城镇老旧小区改造(和2019年Q2政治局会议一致) ,大力发展租赁住房。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位 ,全面落实因城施策 ,稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制(2020年房地产调控政策并不会走出2017年以来的这轮“偏紧”周期 ,但整体调控力度较2019年弱,较2018年强 ,难见有“松”拐点型变化,不排除有季度间的调整,但更多将是融资端等局部政策),促进房地产市场平稳健康发展。 四是继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要大力提质增效(财政政策提法从“加力提效”到“提质增效”) ,更加注重结构调整 ,坚决压缩一般性支出,做好重点领域保障,支持基层保工资、保运转、保基本民生。稳健的货币政策要灵活适度(2020年货币政策或趋向此轮宽松周期后半程,突出表现在货币政策“灵活适度” ,重回2015年12月中央经济工作会议提法) ,保持流动性合理充裕 ,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应  ,降低社会融资成本(这个问题再次强调)。要深化金融供给侧结构性改革,疏通货币政策传导机制,增加制造业中长期融资(关注这块信贷增长)  ,更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题 。财政政策 、货币政策要同消费、投资、就业 、产业 、区域等政策形成合力(党外人士座谈会也强调政策协调配合问题),引导资金投向供需共同受益 、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域(关注这三大领域政策) ,促进产业和消费“双升级” 。要充分挖掘超大规模市场优势 ,发挥消费的基础作用和投资的关键作用 。 五是着力推动高质量发展  。要坚持巩固、增强、提升 、畅通的方针,以创新驱动和改革开放为两个轮子 ,全面提高经济整体竞争力 ,加快现代化经济体系建设。要狠抓农业生产保障供给 ,加快农业供给侧结构性改革(新增提出农业供给侧结构性改革),带动农民增收和乡村振兴 。要加快恢复生猪生产 ,做到保供稳价(对当前猪价问题的关注和重视) 。要深化科技体制改革 ,加快科技成果转化应用  ,加快提升企业技术创新能力 ,发挥国有企业在技术创新中的积极作用(强调国有企业作用),健全鼓励支持基础研究 、原始创新的体制机制,完善科技人才发现、培养 、激励机制。要支持战略性产业发展,支持加大设备更新和技改投入,推进传统制造业优化升级(这有利于支撑2020多制造业投资) 。要落实减税降费政策(减税降费2020年更多是落实)  ,降低企业用电 、用气 、物流等成本  ,有序推进“僵尸企业”处置。要健全体制机制  ,打造一批有国际竞争力的先进制造业集群,提升产业基础能力和产业链现代化水平。要大力发展数字经济(特别强调“数字经济”)。要更多依靠市场机制和现代科技创新推动服务业发展,推动生产性服务业向专业化和价值链高端延伸,推动生活性服务业向高品质和多样化升级。要重视解决好“一老一小”问题 ,加快建设养老服务体系 ,支持社会力量发展普惠托育服务 ,推动旅游业高质量发展,推进体育健身产业市场化发展(提出了旅游业、和体育健身产业发展)。要着眼国家长远发展,加强战略性、网络型基础设施建设,推进川藏铁路等重大项目建设,稳步推进通信网络建设 ,加快自然灾害防治重大工程实施 ,加强市政管网、城市停车场   、冷链物流等建设  ,加快农村公路、信息、水利等设施建设(加强“基础设施建设”的重点领域)。要加快落实区域发展战略,完善区域政策和空间布局,发挥各地比较优势  ,构建全国高质量发展的新动力源,推进京津冀协同发展、长三角一体化发展 、粤港澳大湾区建设  ,打造世界级创新平台和增长极(城市群发展趋向)。要扎实推进雄安新区建设 ,落实长江经济带共抓大保护措施 ,推动黄河流域生态保护和高质量发展 。要提高中心城市和城市群综合承载能力。 六是深化经济体制改革 。要加快建设高标准市场体系 。要加快国资国企改革  ,推动国有资本布局优化调整。要完善产权制度和要素市场化配置 ,健全支持民营经济发展的法治环境,完善中小企业发展的政策体系 。要改革土地计划管理方式,深化财税体制改革。要加快金融体制改革,完善资本市场基础制度,提高上市公司质量 ,健全退出机制 ,稳步推进创业板和新三板改革(资本市场建设),引导大银行服务重心下沉 ,推动中小银行聚焦主责主业,深化农村信用社改革 ,引导保险公司回归保障功能 。对外开放要继续往更大范围 、更宽领域、更深层次的方向走 ,加强外商投资促进和保护,继续缩减外商投资负面清单  。推动对外贸易稳中提质 ,引导企业开拓多元化出口市场  。要降低关税总水平(这块值得关注) 。发挥好自贸试验区改革开放试验田作用,推动建设海南自由贸易港 ,健全“一带一路”投资政策和服务体系 。要主动参与全球经济治理变革 ,积极参与世贸组织改革 ,加快多双边自贸协议谈判 。 会议强调  ,要完善和强化“六稳”举措(再次强调“六稳”),健全财政 、货币、就业等政策协同和传导落实机制,确保经济运行在合理区间 。要巩固和拓展减税降费成效 ,大力优化财政支出结构,进一步缓解企业融资难融资贵问题,多措并举保持就业形势稳定。要依靠改革优化营商环境,深化简政放权 、放管结合、优化服务。要制定实施国企改革三年行动方案(2020年国企改革政策)  ,提升国资国企改革综合成效,优化民营经济发展环境 。要推动实体经济发展,提升制造业水平 ,发展新兴产业 ,促进大众创业万众创新  。要强化民生导向 ,推动消费稳定增长 ,切实增加有效投资,释放国内市场需求潜力 。要确保实现脱贫攻坚目标 、巩固脱贫成果 ,毫不放松抓好农业生产,扎实推进乡村振兴(脱贫是三大攻坚战首要目标 ,增量“三农”政策值得关注)。要推进更高水平对外开放,保持对外贸易稳定增长,稳定和扩大利用外资 ,扎实推进共建“一带一路” 。要加强污染防治和生态建设,加快推动形成绿色发展方式 。要扎实做好民生保障工作 ,持续改善人民生活 。 会议指出,实现全面建成小康社会和“十三五”规划目标任务是明年全党工作的重中之重(再次强调明年核心任务和目标,工作围绕此来) 。各地区各部门要全面贯彻党的十九届四中全会精神 ,在推进国家治理体系和治理能力现代化上多下功夫,切实把党领导经济工作的制度优势转化为治理效能 。 会议号召,全党全国要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围,勠力同心,锐意进取 ,坚决夺取全面建成小康社会伟大胜利  !(文章来源  :国泰君安) (责任编辑  :DF010) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。导读 对经济 、金融形势更乐观一些 ,对政策期待更理性一些。2020年,逆周期调控政策 、财政、货币、房地产 、去杠杆政策周期到底行进到何处 ? 摘要 2020年将是承上启下的 、建成全面小康社会的“关口”年 。“小康底”决定了政策一切求稳 。1 、经济增速目标大体为“6%左右”;2、总体政策基调延续宽松 。 2020年政策调控节奏将不会像2019年那样大起大落(一季度大幅放松,二季度开始边际收紧),相对平滑。 货币政策 :货币政策定调“灵活适度”,重回2015年末的提法,或预示着货币政策可能像2016年那样 ,真正“稳健”。 财政政策:总量宽松规模较2019年下降 ,期待更多“结构性”政策。1、2020年财政赤字率在3%左右 ,难以大规模减税降费;2、专项债规模扩大进行基建或值得期待。 房地产政策:边际上有所放松 ,但是局部性的,对地产企业融资的严控 ,不排除“不破不放”的可能。 “金融风险”防范:明确进入到2016年以来这轮“去杠杆”政策收尾阶段 ,注意尾部结构性冲击。 2020年重点工作与主要政策看点:1 、资本市场 :完善资本市场基础制度提高上市公司质量 ,较2018年着墨减少。2、国企改革:要制定实施国企改革三年行动方案;3 、投资政策 :引导企业开拓多元化出口市场 。要降低关税总水平;4、供给侧改革:加快农业供给侧结构性改革 ,带动农民增收和乡村振兴;5、产业政策:引导资金投向先进制造 、民生建设 、基础设施短板等领域,促进产业和消费“双升级”。 正文 一  、2020年将是承上启下的、建成全面小康社会的“关口”年。“小康底”决定了政策一切求稳 。 1 、对经济形势的判断相较2018年12月中央经济工作会议趋于乐观。2019年12月中央经济工作会议对国内当前经济形势的看法延续之前“三期叠加”判断,指出“经济下行压力加大” ,这反过来印证后边第二点提到的 ,“逆周期调节”还将持续,但力度短期不再明显加码 。更多强调风险来自“外围”—“世界大变局加速演变的特征更趋明显,全球动荡源和风险点显著增多”。相比较 ,2018年12月中央经济工作会议在形势判断上则更显严峻—“经济运行稳中有变、变中有忧 ,外部环境复杂严峻,经济面临下行压力”。 2 、经济增速目标大体为“6%左右”。基于中央经济工作会议定调,2020年目标从“6%-6.5%区间”调整为“6%左右”更加确定。实际GDP增速不排除单季破六,2020年全年破“六”风险不大。 3、“小康底”决定了政策一切求稳 。此次中央经济工作会议29次提“稳”。“稳”是2020年经济工作的重心。求“稳”源于紧扣“全面建成小康社会”和“十三五收官”目标 。 二、2020年政策调控节奏将不会像2019年那样大起大落(一季度大幅放松,二季度开始边际收紧) ,相对平滑。 1、对2020年“逆周期”调控政策力度定调和2019年Q4政治局会议一致 ,低于2018年Q2-Q4政治局会议  。当前进入已有逆周期调控政策的“存量优化”阶段 。 (1)此轮逆周期调控政策周期是2018年Q2政治局会明显开始加码的。2018年Q3 、Q4的政治局会议都提“六稳” ,“加码”力度保持(表1) 。体现为两点 :第一 、“六稳”的提出;第二、“防风险、稳增长”二者定位发生变化 。2018年Q2政治局会议后 ,“稳增长 防风险” 。 (2)2019年逆周期调控呈现“一季度松—二季度紧—三季度再略松—四季度保持”的节奏 。2019年Q1政治局会议后 ,“逆周期”调节收油。在2019年一季度政策出现明显放松后,2019年Q1政治局里“六稳”消失。2019年Q3-Q4再度“轻踩油门” 。 2、“逆周期”政策大方向、基调、力度还是延续2019年下半年 ,但节奏仍将稳健,而且更加重视组合拳,结构性。中央经济工作会议提出“必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度” 。对逆周期调控力度的表述与2019年Q4政治局会议相仿 。2019年Q4政治局会议“用好逆周期政策工具”的提法是11月的总理座谈会上提出的。2018年12月中央经济工作会议的提法是“宏观政策要强化逆周期调节,实施预调微调,稳定总需求”  。 3 、“逆周期”调节短期(2019年Q4、2020年Q1)不着急加码 ,2020年二季度后再看形势 。 三、货币政策 :货币政策定调“灵活适度” ,重回2015年末的提法 ,或预示着货币政策可能像2016年那样 ,真正“稳健”。 此次对2020年货币政策的定调是“灵活适度” ,这个和2015年12月中央经济工作会议的提法一样(表2) 。在2014年二季度-2017年上半年的货币政策周期中 ,2015年货币政策宽松见顶 ,表现为降准4次,2016年3月再次降准后就不动了。直至进入此轮货币政策宽松周期(2018年降准3次 、2019年3次)。 2020年货币政策的宽松力度将较2019年边际下降,逐步趋向此轮货币政策周期(2017年下半年-2020年)的后半程。 四 、财政政策:总量宽松规模较2019年下降 ,期待更多“结构性”政策。 2020年,积极的财政政策仍将持续  。赤字率总体保持2.8-3%之间。减税降费在财政收入下滑 ,财政可持续性问题凸显下,以巩固已有为主 ,整体减税降费力度有所收敛 ,以结构性减税为主。积极财政政策以“减税降费”引领供给侧管理下的逆周期调节;以专项债为主扩大投资 ,大基建仍是“稳投资”重点;积极财政工具仍然充分  。 1、2020年财政赤字率在2.8-3%区间 ,突破3%可能性不大; 2 、大基建仍是“稳投资”重点。专项债规模扩大此次并未像2018年12月中央经济工作会议明确提出,预计2020年在适度扩大规模基础上 ,更加注重通过制度 、机制建设(如扩大专项债现金流来源) ,压实风险。 3、强调“充分发挥中央和地方两个积极性”,地方债务风险防控理念或调整 。例如,地方经济的发展才是防范地方债务风险的“硬道理” ,处理好“稳投资 、地方债务风险防范”的关系;逆周期调节或建设性高峰时期适度提高债务风险容忍度;探索置换债新政策等 。 五、房地产政策:边际上有所放松 ,但是局部性的,对地产企业融资的严控 ,不排除“不破不放”的可能。 1、2020年很难见到房地产调控政策向“松”的拐点型变化 ,2020年房地产调控政策并不会走出2017年以来的这轮“偏紧”周期。2015年12月中央经济工作会议将“化解房地产库存”作为五大重点任务之一 ,2016年整体房地产政策是宽松的 。但是2016年Q4以后 ,开始进入到这轮的“趋紧”周期,2017年-2020年,房地产调控政策仍然处于这个周期里。 2 、从房地产调控政策力度上来看 ,要比2018年紧一些 ,比2019年松一些。2017年12月的中央经济工作会议并没有提“房住不炒”。2018年四个季度出现了松动。2018年12月和2019年12月都提“房住不炒” ,但今年边际上增加了“三稳”—稳地价 、稳房价 、稳预期 。此外,“房住不炒”并没有出现在2019年Q4的政治局会议里 。 3 、不排除有季度间的调整,边际上有所放松 ,但是局部性的,对地产企业融资的严控 ,不排除“不破不放”的可能。 六、“金融风险”防治 :明确进入到2016年以来这轮“去杠杆”政策收尾阶段 ,注意尾部结构性冲击 “去杠杆”一词 ,在2015年(两次)、2016年(一次)、2018年(一次)12月的中央经济工作会议中都出现过。但是,并没有出现在2019年12月的中央经济工作会议中 。2019年Q1和Q2政治局会议均强调“金融供给侧结构性改革” 。2018年12月的中央经济工作会议  、2019年Q1政治局会议都强调“坚持结构性去杠杆”;2019年Q2政治局会议提出“加快”僵尸企业“出清” 。这主要是对金融体系的判断更加乐观—我国金融体系总体健康,具备化解各类风险的能力 。 当然 ,作为资管新规过渡期的最后一年,还有注意政策尾部结构性冲击 。此次中央工作会议强调“要保持杠杆率基本稳定 ,压实各方责任”。控制(降低)“杠杆率”的提法在2016年12月中央经济工作会议(对应2017年)出现三次,2015、2017、2018年中央经济工作会议都未出现 。此次,再度出现。 七  、2020年重点工作与主要政策看点 会议确定,明年要抓好以下重点工作:一是坚定不移贯彻新发展理念;二是坚决打好三大攻坚;三是确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善;四是继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策;五是着力推动高质量发展;六是深化经济体制改革。 政策看点 : 1 、资本市场:完善资本市场基础制度提高上市公司质量—“要加快金融体制改革 ,完善资本市场基础制度 ,提高上市公司质量 ,健全退出机制,稳步推进创业板和新三板改革”(较2018年着墨减少) 。 2、国企改革:要制定实施国企改革三年行动方案; 3 、投资政策:引导企业开拓多元化出口市场  。要降低关税总水平; 4、供给侧改革  :加快农业供给侧结构性改革 ,带动农民增收和乡村振兴; 5、产业政策 :要支持战略性产业发展 ,支持加大设备更新和技改投入,推进传统制造业优化升级;引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设 、基础设施短板等领域,促进产业和消费“双升级”;推动旅游业高质量发展,推进体育健身产业市场化发展。 附录:逐字逐句解读中央经济工作会议 新华社报道,中央经济工作会议12月10日至12日在北京举行(国君解读 :这是中共中央 、国务院召开的规格最高的经济会议 ,总结当年的经济工作成绩 ,分析研判当前国际 、国内经济形势,制定下一年宏观经济发展规划 。今年会议时间比过去几年要早,也在12月15日美国对中国关税决定之前,在一定程度上说明中央对当下经济、贸易谈判形势偏乐观) 。中共中央总书记 、国家主席、中央军委主席习近平,中共中央政治局常委、国务院总理李克强 ,中共中央政治局常委栗战书 、汪洋 、王沪宁、赵乐际、韩正出席会议。 习近平在会上发表重要讲话 ,总结2019年经济工作,分析当前经济形势 ,部署2020年经济工作 。李克强在讲话中对明年经济工作作出具体部署,并作了总结讲话 。 会议认为 ,今年以来 ,面对国内外风险挑战明显上升的复杂局面(中央对2019年形势的判断是认为压力较大的一年) ,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下 ,全党全国贯彻党中央决策部署  ,坚持稳中求进工作总基调,坚持以供给侧结构性改革为主线 ,推动高质量发展,扎实做好“六稳”工作,保持经济社会持续健康发展 ,三大攻坚战取得关键进展 ,精准脱贫成效显著 ,金融风险有效防控 ,生态环境质量总体改善,改革开放迈出重要步伐 ,供给侧结构性改革继续深化 ,科技创新取得新突破 ,人民群众获得感 、幸福感  、安全感提升 ,(对2019年工作的评估 :从稳增长、扶贫到改革、高质量发展和金融防风险  ,非常正面地肯定了2019年工作。)“十三五”规划主要指标进度符合预期,全面建成小康社会取得新的重大进展(会议也对两个中长期任务——十三五规划和全面小康社会——做出肯定) 。 会议指出,成绩来之不易 ,根本原因在于我们坚持党中央集中统一领导 ,保持战略定力,坚持稳中求进,深化改革开放,充分发挥中央和地方两个积极性(在政治和经济政策上探讨了取得成绩的因素——这些因素后续肯定要持续坚持,值得重视“战略定力”与中央 、地方“两个积极性”)。在工作中,我们形成一些重要认识(接下来这段要特别重视  ,因为这是中央在经济工作上“形成”的“重要认识”) :必须科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度(这里应该是反思2019年调控节奏 ,1季度财政货币大幅放松,2-4季度不得不向中性方向调整),增强微观主体活力,把供给侧结构性改革主线贯穿于宏观调控全过程(后续纯总量需求政策要少 ,以结构性改革和政策为主);必须从系统论出发优化经济治理方式,加强全局观念  ,在多重目标中寻求动态平衡(客观地反映了当前我国经济所处的转型升级阶段所面临的多目标问题,后续政策不会特别偏颇);必须善于通过改革破除发展面临的体制机制障碍,激活蛰伏的发展潜能 ,让各类市场主体在科技创新和国内国际市场竞争的第一线奋勇拼搏(从解除压制创新和竞争的体制方面的因素来要经济发展动能);必须强化风险意识,牢牢守住不发生系统性风险的底线(这个不是新认识 ,是一贯认识) 。 会议强调 ,在充分肯定成绩的同时 ,必须清醒认识到,我国正处在转变发展方式、优化经济结构 、转换增长动力的攻关期 ,结构性 、体制性 、周期性问题相互交织,“三期叠加”影响持续深化 ,经济下行压力加大(国内总体发展阶段的判断,三期叠加) 。当前世界经济增长持续放缓,仍处在国际金融危机后的深度调整期 ,世界大变局加速演变的特征更趋明显 ,全球动荡源和风险点显著增多(国际形势判断是不太有利的 ,大变局在加速  ,动荡和风险点“显著”增多) 。我们要做好工作预案。 会议指出,我国经济稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变 。我们有党的坚强领导和中国特色社会主义制度的显著优势,有改革开放以来积累的雄厚物质技术基础 ,有超大规模的市场优势和内需潜力,有庞大的人力资本和人才资源 ,全党全国坚定信心 、同心同德,一定能战胜各种风险挑战 。 会议强调 ,明年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,要实现第一个百年奋斗目标,为“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础 ,做好经济工作十分重要(2020年非常重要的承上启下的一年)。要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的十九大和十九届二中 、三中 、四中全会精神,坚决贯彻党的基本理论 、基本路线、基本方略,增强“四个意识” 、坚定“四个自信” 、做到“两个维护” ,紧扣全面建成小康社会目标任务(2020年“小康底”是工作底线,经济增速目标应该是6%左右) ,坚持稳中求进工作总基调 ,坚持新发展理念 ,坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力,推动高质量发展,坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”工作 ,统筹推进稳增长 、促改革 、调结构  、惠民生 、防风险、保稳定,保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官,得到人民认可 、经得起历史检验(全面实现小康社会不能不通过)。 会议指出 ,实现明年预期目标,要坚持稳字当头(稳字当头 !此次中央经济工作会议29次提“稳” 。“稳”是明年经济工作的核心要点),坚持宏观政策要稳 、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架 ,提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性 。要积极进取,坚持问题导向、目标导向、结果导向(2019年Q4政治局会议和党外人士座谈会都提到了“三大趋向” ,落脚于“确保全面建成小康社会和”十三五“规划圆满收官”)  ,在深化供给侧结构性改革上持续用力 ,确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升。要继续抓重点 、补短板、强弱项(2018年12月中央经济工作会议强调“加大基础设施领域补短板的力度”;2019年Q2政治局会议强调“”加强老旧小区改造等“ ,Q4政治局会议强调”加强基础设施建设) ,确保全面建成小康社会。 会议确定,明年要抓好以下重点工作。 一是坚定不移贯彻新发展理念(2018年中央经济工作提的首要任务是推动制造业高质量发展,2017年是深化供给侧结构性改革  。从主要任务来看 ,还是回到新发展理念 、高质量发展等主线)。理念是行动的先导。新时代抓发展,必须更加突出发展理念,坚定不移贯彻创新、协调、绿色 、开放 、共享的新发展理念 ,推动高质量发展  。各级党委和政府必须适应我国发展进入新阶段、社会主要矛盾发生变化的必然要求,紧紧扭住新发展理念推动发展  ,把注意力集中到解决各种不平衡不充分的问题上 。要树立全面、整体的观念,遵循经济社会发展规律,重大政策出台和调整要进行综合影响评估 ,切实抓好政策落实 ,坚决杜绝形形色色的形式主义 、官僚主义。要把坚持贯彻新发展理念作为检验各级领导干部的一个重要尺度。 二是坚决打好三大攻坚战(三大攻坚战核心关注顺序变化。以前是“重大风险、精准脱贫 、污染防治” ,现在是“脱贫”、“污染防治”、“重大风险”)。要确保脱贫攻坚任务如期全面完成,集中兵力打好深度贫困歼灭战 ,政策 、资金重点向“三区三州”等深度贫困地区倾斜 ,落实产业扶贫 、易地搬迁扶贫等措施  ,严把贫困人口退出关,巩固脱贫成果  。要建立机制,及时做好返贫人口和新发生贫困人口的监测和帮扶。要打好污染防治攻坚战,坚持方向不变 、力度不减 ,突出精准治污、科学治污 、依法治污 ,推动生态环境质量持续好转 。要重点打好蓝天、碧水 、净土保卫战,完善相关治理机制  ,抓好源头防控。我国金融体系总体健康 ,具备化解各类风险的能力(“金融风险”防治  :明确进入到2016年以来这轮“去杠杆”政策收尾阶段 ,注意政策尾部结构性收紧冲击) 。要保持宏观杠杆率基本稳定 ,压实各方责任(作为资管新规过渡期的最后一年 ,还有注意“政策”尾部结构性收紧冲击。控制(降低)“杠杆率”的提法在2016年12月中央经济工作会议(对应2017年)出现三次,2015、2017、2018年中央经济工作会议都未出现。此次 ,再度出现)。 三是确保民生特别是困难群众基本生活得到有效保障和改善 。要发挥政府作用保基本 ,注重普惠性 、基础性 、兜底性,做好关键时点 、困难人群的基本生活保障 。要稳定就业总量,改善就业结构,提升就业质量 ,突出抓好重点群体就业工作 ,确保零就业家庭动态清零 。要加快补齐民生短板 ,有效解决进城务工人员子女上学难问题。要兜住基本生活底线,确保养老金按时足额发放,加快推进养老保险全国统筹 。要发挥市场供给灵活性优势,深化医疗养老等民生服务领域市场化改革和对内对外开放,增强多层次多样化供给能力,更好实现社会效益和经济效益相统一。要加大城市困难群众住房保障工作 ,加强城市更新和存量住房改造提升(这块是新增提法,关注相关政策) ,做好城镇老旧小区改造(和2019年Q2政治局会议一致),大力发展租赁住房 。要坚持房子是用来住的 、不是用来炒的定位,全面落实因城施策,稳地价 、稳房价、稳预期的长效管理调控机制(2020年房地产调控政策并不会走出2017年以来的这轮“偏紧”周期,但整体调控力度较2019年弱 ,较2018年强,难见有“松”拐点型变化,不排除有季度间的调整,但更多将是融资端等局部政策),促进房地产市场平稳健康发展 。 四是继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要大力提质增效(财政政策提法从“加力提效”到“提质增效”) ,更加注重结构调整 ,坚决压缩一般性支出,做好重点领域保障,支持基层保工资  、保运转  、保基本民生 。稳健的货币政策要灵活适度(2020年货币政策或趋向此轮宽松周期后半程  ,突出表现在货币政策“灵活适度” ,重回2015年12月中央经济工作会议提法) ,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应 ,降低社会融资成本(这个问题再次强调)。要深化金融供给侧结构性改革,疏通货币政策传导机制,增加制造业中长期融资(关注这块信贷增长) ,更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题 。财政政策、货币政策要同消费 、投资 、就业 、产业、区域等政策形成合力(党外人士座谈会也强调政策协调配合问题),引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域(关注这三大领域政策),促进产业和消费“双升级”。要充分挖掘超大规模市场优势,发挥消费的基础作用和投资的关键作用 。 五是着力推动高质量发展。要坚持巩固、增强、提升、畅通的方针 ,以创新驱动和改革开放为两个轮子,全面提高经济整体竞争力 ,加快现代化经济体系建设。要狠抓农业生产保障供给 ,加快农业供给侧结构性改革(新增提出农业供给侧结构性改革),带动农民增收和乡村振兴。要加快恢复生猪生产  ,做到保供稳价(对当前猪价问题的关注和重视) 。要深化科技体制改革,加快科技成果转化应用,加快提升企业技术创新能力 ,发挥国有企业在技术创新中的积极作用(强调国有企业作用) ,健全鼓励支持基础研究、原始创新的体制机制,完善科技人才发现  、培养、激励机制。要支持战略性产业发展 ,支持加大设备更新和技改投入,推进传统制造业优化升级(这有利于支撑2020多制造业投资) 。要落实减税降费政策(减税降费2020年更多是落实),降低企业用电 、用气 、物流等成本  ,有序推进“僵尸企业”处置。要健全体制机制 ,打造一批有国际竞争力的先进制造业集群,提升产业基础能力和产业链现代化水平。要大力发展数字经济(特别强调“数字经济”)。要更多依靠市场机制和现代科技创新推动服务业发展,推动生产性服务业向专业化和价值链高端延伸  ,推动生活性服务业向高品质和多样化升级。要重视解决好“一老一小”问题 ,加快建设养老服务体系  ,支持社会力量发展普惠托育服务  ,推动旅游业高质量发展 ,推进体育健身产业市场化发展(提出了旅游业、和体育健身产业发展) 。要着眼国家长远发展,加强战略性、网络型基础设施建设,推进川藏铁路等重大项目建设,稳步推进通信网络建设 ,加快自然灾害防治重大工程实施 ,加强市政管网 、城市停车场 、冷链物流等建设 ,加快农村公路、信息 、水利等设施建设(加强“基础设施建设”的重点领域) 。要加快落实区域发展战略 ,完善区域政策和空间布局 ,发挥各地比较优势,构建全国高质量发展的新动力源 ,推进京津冀协同发展、长三角一体化发展、粤港澳大湾区建设  ,打造世界级创新平台和增长极(城市群发展趋向)。要扎实推进雄安新区建设,落实长江经济带共抓大保护措施 ,推动黄河流域生态保护和高质量发展。要提高中心城市和城市群综合承载能力 。 六是深化经济体制改革。要加快建设高标准市场体系。要加快国资国企改革 ,推动国有资本布局优化调整。要完善产权制度和要素市场化配置,健全支持民营经济发展的法治环境,完善中小企业发展的政策体系。要改革土地计划管理方式 ,深化财税体制改革 。要加快金融体制改革 ,完善资本市场基础制度 ,提高上市公司质量 ,健全退出机制 ,稳步推进创业板和新三板改革(资本市场建设),引导大银行服务重心下沉 ,推动中小银行聚焦主责主业,深化农村信用社改革,引导保险公司回归保障功能 。对外开放要继续往更大范围、更宽领域、更深层次的方向走 ,加强外商投资促进和保护,继续缩减外商投资负面清单 。推动对外贸易稳中提质,引导企业开拓多元化出口市场 。要降低关税总水平(这块值得关注) 。发挥好自贸试验区改革开放试验田作用,推动建设海南自由贸易港,健全“一带一路”投资政策和服务体系 。要主动参与全球经济治理变革,积极参与世贸组织改革 ,加快多双边自贸协议谈判。 会议强调 ,要完善和强化“六稳”举措(再次强调“六稳”),健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制,确保经济运行在合理区间。要巩固和拓展减税降费成效 ,大力优化财政支出结构 ,进一步缓解企业融资难融资贵问题,多措并举保持就业形势稳定。要依靠改革优化营商环境,深化简政放权 、放管结合、优化服务 。要制定实施国企改革三年行动方案(2020年国企改革政策) ,提升国资国企改革综合成效,优化民营经济发展环境。要推动实体经济发展,提升制造业水平,发展新兴产业,促进大众创业万众创新。要强化民生导向 ,推动消费稳定增长,切实增加有效投资  ,释放国内市场需求潜力 。要确保实现脱贫攻坚目标 、巩固脱贫成果,毫不放松抓好农业生产,扎实推进乡村振兴(脱贫是三大攻坚战首要目标,增量“三农”政策值得关注)。要推进更高水平对外开放,保持对外贸易稳定增长,稳定和扩大利用外资,扎实推进共建“一带一路” 。要加强污染防治和生态建设 ,加快推动形成绿色发展方式。要扎实做好民生保障工作 ,持续改善人民生活。 会议指出,实现全面建成小康社会和“十三五”规划目标任务是明年全党工作的重中之重(再次强调明年核心任务和目标 ,工作围绕此来)。各地区各部门要全面贯彻党的十九届四中全会精神 ,在推进国家治理体系和治理能力现代化上多下功夫,切实把党领导经济工作的制度优势转化为治理效能。 会议号召 ,全党全国要更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围,勠力同心  ,锐意进取,坚决夺取全面建成小康社会伟大胜利!(文章来源:国泰君安) (责任编辑:DF010) 郑重声明 :本站发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关 。2月27日,国务院联防联控机制举行新闻发布会 ,相关发言人支持中小微企业发展和加大对个体工商户扶持力度有关情况 ,并答记者问 。 各项措施确保了疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行 中国人民银行副行长刘国强表示,总的看 ,各项措施确保了疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕和货币市场平稳运行 。货币市场利率中枢下移 ,银行间7天回购利率运行在2.2%左右 。股票市场已收复节后跌幅,人民币对美元汇率在7元附近双向波动。我国为应对疫情而采取的政策措施 ,得到金融市场及社会各方面的充分肯定 ,得到了国际货币基金组织、世界银行及国际金融界的高度评价,普遍认为疫情的影响是暂时的 、有限的 ,中国经济将继续展现极强韧性 ,中国政府拥有充足的政策空间稳定经济增长。 下调支农 、支小再贷款利率0.25个百分点至2.5% 刘国强表示,央行运用结构性货币政策工具,按市场化 、法治化原则加大对中小微企业复工复产的支持 。前期的专项再贷款实行企业名单制管理 ,严格限定资金用途,这是为了保证在抗击疫情的关键时期 ,低成本资金第一时间精准流向重点保供企业。近期增加的再贷款、再贴现额度共计5000亿元 ,这是普惠性的 ,对符合条件的企业采取市场化方式支持。支农、支小再贷款利率从原来的的2.75%下调0.25个百分点至2.5% ,发挥好激励撬动作用 。 下一步稳健的货币政策要更加注重灵活适度 刘国强表示,下一步,稳健的货币政策还要更加灵活适度 ,把支持实体经济恢复发展放到更加突出的位置,通过稳预期、扩总量、分类抓 、重展期 、创工具、抓落实 ,为抗击疫情和支持实体经济提供有力的货币政策支持  ,尽可能降低疫情对经济的影响,努力完成全年经济社会发展目标 。一是用好已有的支持政策。前面已经出台的政策要用好,继续用好专项再贷款政策  ,向中小银行倾斜 。 同时 ,刘国强表示 ,央行还将继续推进LPR改革 ,引导整体市场利率和贷款利率下行 。 加大对中小银行资本的政策支持 刘国强表示 ,要适时出台新的政策措施,支持企业复工复产 ,增加再贷款  、再贴现的额度  ,引导金融机构加大对小微企业信贷支持力度 。根据银行贷款的需要,加大对中小银行资本方面的政策支持 ,提升银行的信贷能力 。 保持流动性合理充裕应对经济短期下行压力 刘国强指出,保持流动性合理充裕。综合运用中期借贷便利 、公开市场操作、常备借贷便利等工具 ,满足金融机构支持企业复工复产的流动性需求 ,降低社会融资成本  ,促进金融市场平稳运行。引导货币信贷、社会融资增长同经济发展相适应,稳住宏观杠杆率 ,保持物价水平基本稳定,妥善应对疫情冲击和经济短期下行压力,平衡好稳增长和防风险的关系。 疫情防控重点企业实际融资成本平均为1.28% 刘国强表示  ,央行已设立3000亿元专项再贷款 ,支持金融机构向疫情防控重点企业提供优惠利率贷款 。当前已发放的贷款贴息后企业实际融资成本平均为1.28%,低于国务院不超过1.60%的要求 。 银行机构已为抗击疫情提供超过9535亿元的信贷支持 银行保险监督管理委员会首席风险官兼办公厅主任、新闻发言人肖远企表示,银保监会加大了对疫情防控相关领域的信贷支持 。鼓励银行保险机构积极满足卫生防疫、医药产品制造及采购 、公共卫生基础设施建设等方面的融资需求 。支持金融机构充分运用专项再贷款低成本资金提供优惠利率信贷支持  。截至2月26日,银行机构为抗击疫情提供的信贷支持已经超过9535亿元 。 此外,疫情期间 ,多家银行机构对湖北省内的普惠型小微企业贷款利率在原有基础上下调了0.5个百分点 。 目前我国中小企业复工复产率已超过30%  。 工业和信息化部副部长张克俭表示 ,近期出台的一系列含金量高的政策措施 ,对缓解中小企业困难发挥了重要作用。监测显示,中小企业复工复产率稳步提高 ,目前已经超过了30% 。为让各项惠企政策更易于知晓,让国家和地方的政策随时随地可查 ,我们梳理形成了“应对新冠肺炎疫情支持中小企业政策库” ,联合中国政府网在国务院手机客户端开辟专栏,让广大中小企业能够知晓政策、用足政策、享受红利 。在这里也拜托广大的媒体朋友们多多宣传 。 (责任编辑 :DF526) 郑重声明:本站发布此信息的目的在于传播更多信息 ,与本站立场无关 。